我國黃金儲備的適度規(guī)模及實(shí)現(xiàn)路徑.pdf

1、自1994年外匯體制改革以來，我國外匯儲備持續(xù)快速增長。截止2010年12月底，我國外匯儲備已達(dá)2.85萬億美元，是世界第一大外匯儲備持有國。但在美國“雙赤字”和量化寬松貨幣政策的壓力下，美元持續(xù)貶值，致使我國外匯儲備嚴(yán)重縮水。這一背景下，優(yōu)化當(dāng)前國際儲備結(jié)構(gòu)，適度增加我國國際儲備中黃金儲備的份額，從而降低外匯儲備風(fēng)險成為理論界和政府部門的關(guān)注熱點(diǎn)。鑒于此，本文將從我國增加黃金儲備的現(xiàn)實(shí)意義入手，研究我國黃金儲備的適度規(guī)模及實(shí)現(xiàn)這一規(guī)模

2、的路徑，并期望從基本的研究結(jié)論中得到有意義的政策建議。
　　 本文首先分析了黃金作為國際儲備的優(yōu)勢和不足，并從國際貨幣體系變遷的歷史維度回顧了黃金在國際儲備中地位的變化；其次分三個時間段(1949-1976，1977-1997，1998至今)對我國歷年黃金儲備規(guī)模的變化做了介紹，并分析了我國黃金儲備規(guī)模的現(xiàn)狀；隨后就我國當(dāng)前黃金儲備規(guī)模過低的現(xiàn)實(shí)，探討了我國增加黃金儲備的現(xiàn)實(shí)意義，其意義主要體現(xiàn)在降低外匯儲備匯率風(fēng)險，為人民幣國

3、際化提供物質(zhì)保障，緩解當(dāng)前“流動性過剩”問題，保障金融安全四個方面；接著在借鑒國內(nèi)外理論研究成果的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用馬科維茨資產(chǎn)組合理論、海勒-奈特模型和杜利模型計(jì)算出我國國際儲備中黃金儲備的合理比例，認(rèn)為當(dāng)前我國黃金儲備占國際儲備的比重應(yīng)該在3％-8％之間，央行大致應(yīng)該增加黃金儲備900噸-4000噸；然后探討了我國實(shí)現(xiàn)黃金儲備適度規(guī)模的多元化路徑，包括央行擇機(jī)購金，營運(yùn)黃金資源、增加民間黃金儲備、發(fā)展黃金礦業(yè)，增加黃金產(chǎn)量、重視再生金