信息效率與跨市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整.pdf

1、當(dāng)信息到達(dá)股票市場(chǎng)時(shí)，股票的價(jià)格會(huì)多塊的調(diào)整以完全反映該信息?是否存在反應(yīng)過(guò)度或是不足的情況呢?這兩個(gè)問(wèn)題究其實(shí)質(zhì)而言就是股票價(jià)格的信息反應(yīng)效率以及股價(jià)的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程。隨著我國(guó)股指期貨的成功推出，我國(guó)成功的進(jìn)入了跨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)時(shí)代。在跨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下A股市場(chǎng)的信息反應(yīng)效率會(huì)如何以及股票價(jià)格會(huì)如何動(dòng)態(tài)的調(diào)整都是值得研究的問(wèn)題。
　　 本文首先介紹了信息反應(yīng)效率的相關(guān)理論背景以及相關(guān)的研究模型。在梳理了國(guó)內(nèi)外的研究進(jìn)展之后，選取了間隔多期的

2、股票價(jià)格調(diào)整系數(shù)作為衡量市場(chǎng)信息效率的指標(biāo)。
　　 然后選取了真實(shí)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)A股市場(chǎng)在股指期貨推出前后的信息反應(yīng)效率以及股票的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程問(wèn)題進(jìn)行了分析。在對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析之后得出結(jié)論：股指期貨的推出對(duì)于市場(chǎng)的信息效率沒(méi)大的影響。表明在跨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)下，我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)于外部信息調(diào)整的能力依然不足，股票價(jià)格依然會(huì)在很大程度上偏離其內(nèi)在價(jià)值，股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能沒(méi)有完全的發(fā)揮出來(lái)。
　　 同時(shí)為了進(jìn)一步弄清跨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下信息