投資學 博迪 第九版 中文答案 第三章

1、1、答案可能不一2、交易商公布買入價格和賣出價格。交易不活躍的股票的買賣價差大。交易活躍的股票的買賣價差小。3、a原則上，潛在的損失是無限的，隨著股票的價格上升而增加。b如果止購指令為128，則每股的損失最大為8美元，總共為800美元。當IBM的股價超過128美元，止購指令就會被執(zhí)行，限制賣空交易的損失。4、a市場委托指令是指按照當前市場價格立即執(zhí)行的買入或者賣出指令。市場委托指令強調(diào)的是執(zhí)行的速度（執(zhí)行不確定性的減少）。市場委托指令的

2、缺點就是執(zhí)行價格不能提前確定，因此造成價格的不確定性。5、a電子通信網(wǎng)絡的優(yōu)勢在于它能夠執(zhí)行大宗訂單而不影響公眾的報價。因為證券的流動性較差，大宗交易不太可能發(fā)生，因此他不可能通過電子通信網(wǎng)絡交易。電子限價指令市場辦理證券的交易量大，這個流動性不足的證券不大可能被電子限價指令市場交易。中級題6、a股票購買價格為：300$40=$12000.借款為$4000，因此投資者權(quán)益（保證金）為：$8000b股票的價值為：300$30=$9000。

3、年末借款變?yōu)椋?40001.08=$4320。因此，投資者賬戶中的剩余保證金為：$9000?$4320=$4680，則保證金比例為：$4680$9000=0.52=52%，因此投資者不會收到保證金催繳通知。c投資收益率=（期末權(quán)益期初權(quán)益）期初權(quán)益=($4680?$8000)$8000=?0.415=?41.5%7、a期初保證金是：0.501000$40=$20000。股票價格上漲，則投資者損失為：$101000=$10000。此外，投

4、資者必須支付股利：$21000=$2000，所以，剩余保證金為：$20000–$10000–$2000=$8000。b保證金比例為：$8000$50000=0.16=16%，所以投資者會收到保證金催繳通知。c投資收益率=（期末權(quán)益期初權(quán)益）期初權(quán)益=(?$12000$20000)=?0.60=?60%8、a買入指令會在最低的限價賣出指令處執(zhí)行，執(zhí)行價格：$50.25b下一條買入指令會在次優(yōu)限價賣出指令處執(zhí)行，執(zhí)行價格為$51.50c要增

5、加庫存。有相當大的購買需求價格略低于50美元，這表明下行風險有限。相反，限價賣出指令較少，說明適度的買入指令會導致價格大幅上升。當股價為36美元時：收益率=[–500(–$4)]$15000=0.1333=13.33%b股票價值為：500P總資產(chǎn)=權(quán)益空頭頭寸=$15000$20000=$35000收到催繳通知時：（$35000500P）500P=0.25則P=$56或者更高c當發(fā)生股利分配時，則需要向經(jīng)濟人支付股利：（$1500）=$

6、500收益率=[(–500ΔP)–500]15000當股價為44美元時：收益率=[(–500$4)–$500]$15000=–16.67%當股價為40美元時：收益率=[(–500$0)–$500]$15000=–3.33%當股價為36美元時：收益率=[(–500)(–$4)–$500]$15000=10.00%股票價值為：500P$500總資產(chǎn)=權(quán)益空頭頭寸=$15000$20000=$35000收到催繳通知時：（$35000500P$

7、500）500P=0.25則P=$55.20或者更高13、經(jīng)紀人被指示在股票買方報價為20美元或者更低時出售你的股票。此時，經(jīng)紀人會執(zhí)行指令，但是可能不會在20美元賣出，因為現(xiàn)在買方報價為19.95美元。你賣的價格可能比20美元或多或少，因為止損指令已經(jīng)成為一個根據(jù)市價出售的市場委托指令。14、a$55.50b$55.25c這個指令將會被執(zhí)行，因為交易商的賣方報價低于限價買入指令d這個指令將不會被執(zhí)行，因為交易商的買方報價低于限價賣出指

8、令15、a在交易所市場，兩個市場委托指令可以有所改進。每個市場委托指令的經(jīng)紀人（買入指令和賣出指令）能夠協(xié)商內(nèi)部價差執(zhí)行交易。比如，他們可以在$55.37執(zhí)行交易，股票購買方以低于賣方報價$0.13得到股票，股票賣方以高于買方報價$0.12賣出股票。b限價買入指令$55.37將不會在交易商市場得到執(zhí)行（因為賣方報價為$55.50），當時能夠得到執(zhí)行在交易所市場。另一個客戶發(fā)出市場委托賣出指令時，其經(jīng)紀人將會尋找限價買入指令的最高價格。兩

9、個經(jīng)紀人能夠協(xié)商交易并將交易提交到專家做市商，做市商會立即執(zhí)行交易。16、a不會收到催繳通知。借款為$20000，初始保證金為50%，所以保證金為$20000，則可購買股票（$20000$20000）$40=1000股，兩天后，股票價值為$351000=$35000，權(quán)益為$35000$20000=$15000，保證金比例變?yōu)?15000$35000=42.9%b股票價值為：1000P保證金為1000P$20000收到催繳通知時：（10