公司理財第九版中文答案

1、第一章1.在所有權形式的公司中股東是公司的所有者。股東選舉公司的董事會董事會任命該公司的管理層。企業(yè)的所有權和控制權分離的組織形式是導致的代理關系存在的主要原因。管理者可能追求自身或別人的利益最大化而不是股東的利益最大化。在這種環(huán)境下他們可能因為目標不一致而存在代理問題。2.非營利公司經常追求社會或政治任務等各種目標。非營利公司財務管理的目標是獲取并有效使用資金以最大限度地實現組織的社會使命。3.這句話是不正確的。管理者實施財務管理的目

2、標就是最大化現有股票的每股價值，當前的股票價值反映了短期和長期的風險、時間以及未來現金流量。4.有兩種結論。一種極端在市場經濟中所有的東西都被定價。因此所有目標都有一個最優(yōu)水平，包括避免不道德或非法的行為，股票價值最大化。另一種極端我們可以認為這是非經濟現象最好的處理方式是通過政治手段。一個經典的思考問題給出了這種爭論的答案:公司估計提高某種產品安全性的成本是30美元萬。然而該公司認為提高產品的安全性只會節(jié)省20美元萬。請問公司應該怎么

3、做呢”5.財務管理的目標都是相同的但實現目標的最好方式可能是不同的因為不同的國家有不同的社會、政治環(huán)境和經濟制度。6.管理層的目標是最大化股東現有股票的每股價值。如果管理層認為能提高公司利潤，使股價超過35美元那么他們應該展開對惡意收購的斗爭。如果管理層認為該投標人或其它未知的投標人將支付超過每股35美元的價格收購公司那么他們也應該展開斗爭。然而如果管理層不能增加企業(yè)的價值并且沒有其他更高的投標價格那么管理層不是在為股東的最大化權益行事

4、?，F在的管理層經常在公司面臨這些惡意收購的情況時迷失自己的方向。7.其他國家的代理問題并不嚴重主要取決于其他國家的私人投資者占比重較小。較少的私人投資者能減少不同的企業(yè)目標。高比重的機構所有權導致高學歷的股東和管理層討論決策風險項目。此外機構投資者比私人投資者可以根據自己的資源和經驗更好地對管理層實施有效的監(jiān)督機制。8.大型金融機構成為股票的主要持有者可能減少美國公司的代理問題，形成更有效率的公司控制權市場。但也不一定能。如果共同基金或

5、者退休基金的管理層并不關心的投資者的利益，代理問題可能仍然存在甚至有可能增加基金和投資者之間的代理問題。8.例如如果一個公司的庫存管理變得更有效率一定數量的存貨需要將會下降。如果該公司可以提高應收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來說任何導致期末的NWC相對與期初下降的事情都會有這樣的作用。負凈資本性支出意味著資產的使用壽命比購買時長。9.如果公司在某一特定時期銷售股票比分配股利的數額多公司對股東的現金流量是負的。如果公司借債超過它

6、支付的利息和本金，對債權人的現金流量就是負的。10.那些核銷僅僅是會計上的調整。11.Ragsdale公司的利潤表如下利潤表銷售收入527000銷售成本280000折舊38000息前稅前利潤209000利息15000稅前利潤194000所得稅（35%）67900凈利潤126100凈利潤=股利留存收益留存收益=凈利潤股利=12610048000=78100美元12.凈資本性支出=期末固定資產凈額期初固定資產凈額折舊=47000004200