公司理財中文版第九版第三章答案

1、第三章第三章財務報表分析與長期財務規(guī)劃財務報表分析與長期財務規(guī)劃1.由于不同行業(yè)的公司在財務比率上存在很大的差異，財務比率本由于不同行業(yè)的公司在財務比率上存在很大的差異，財務比率本身提供的信息有限，分析公司的財務比率有兩種基本方法：時間趨身提供的信息有限，分析公司的財務比率有兩種基本方法：時間趨勢分析法和同類公司分析。為什么這些方法會有用呢？每種方法能勢分析法和同類公司分析。為什么這些方法會有用呢？每種方法能夠告訴你哪些關于公司財務健康

2、狀況的信息？夠告訴你哪些關于公司財務健康狀況的信息？答：時間趨勢分析描繪了公司財務狀況隨時間而變化的圖景。通過公司本身的跨期比較分析，財務經理可以評價公司的經營、融資或投資活動的某些方面是否已經發(fā)生了變化。同類公司比較分析涉及到將某一特定公司的財務比率和經營績效與同一行業(yè)或業(yè)務相同的其他公司進行比較。通過同類公司比較分析，財務經理可以評價公司的經營、融資或投資活動的某些方面是否越出常規(guī)，從而為調整這些比率采取恰當?shù)男袆犹峁┲改?，如果這種

3、調整合適的話。兩種方法都從財務的視角研究一個公司究竟有什么不同，但兩種方法都不能告訴我們這種不同是積極正面的還是消極負面的。例如，假設一個公司的流動比率是隨時間而提高，這可能意味著該公司在過去一直面臨流動性問題，一直在糾正這些問題；或者它也可能意味著該公司已經在管理流動資產和負債方面變得更低效。同類公司比較分析中也存在類似的爭論。一個公司的流動比率低于同類公司，也許是它在管理流動資產和負債方面更具效率，也可能是它面臨流動性問題。沒有哪種

4、方法告訴我們某個比率是好還是壞。兩種方法只是表明有些東西存在差異，并告訴我們去哪里尋找。2.所謂的所謂的“同店銷售同店銷售”是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司是像沃爾瑪和希爾斯之類的十分分散的公司不變。當銷售額按照不變。當銷售額按照20%的速度增長，公司預計的速度增長，公司預計EFN為負數(shù)，這為負數(shù)，這是否向你提示了某些關于該公司可持續(xù)增長率的信息？你能夠肯定是否向你提示了某些關于該公司可持續(xù)增長率的信息？你能夠肯定內部增長率是大于

5、還是小于內部增長率是大于還是小于20%嗎？為什么？如果留存比率上升，嗎？為什么？如果留存比率上升，預計預計EFN將會怎樣？如果留存比率降低呢？如果留存比率等于零呢？將會怎樣？如果留存比率降低呢？如果留存比率等于零呢？答：可持續(xù)增長率大于20%，因為以20%的增長速度EFN依然為負，表明多余資金仍然可得。如果企業(yè)是100%的股權融資，那么可持續(xù)增長率和內部增長率相等，內部增長率將超過20%。然而，當公司有一些債務時，內部增長率將始終低于可

6、持續(xù)增長率，因此內部增長率是大于還是小于20%并不確定。如果留成比例增加，公司將有更多的內部資金來源，它必須承擔更多的貸款以維持債務權益比例不變，于是EFN將下降。相反，如果留存比例下降，EFN會上升。如果留存比率為零，內部增長率和可持續(xù)增長率均為零，EFN也會將上升到與總資產的變化一致的水平。6.共同比率是財務分析的工具之一，共同比利潤表與資產負債表為共同比率是財務分析的工具之一，共同比利潤表與資產負債表為什么有用？現(xiàn)金流量表沒有被轉

7、變成共同比報表的形式，為什么？什么有用？現(xiàn)金流量表沒有被轉變成共同比報表的形式，為什么？答：共同比財務分析為財務經理提供了公司的比率分析。例如，共同比利潤表可以表明作為銷售商品的成本占銷售收入的百分比在增加。共同比資產負債表可以表明公司日益依賴債務籌資。現(xiàn)金流量表沒有轉換成共同比的形式，原因很簡單：沒有什么可做分母。7.我們在計算外部融資需求量時隱含著一個假設，即公司資產滿負我們在計算外部融資需求量時隱含著一個假設，即公司資產滿負荷運轉