金融理論的發(fā)展及其演變探討

1、金融理論的發(fā)展及其演變探討【摘要】金融理論的發(fā)展經歷了三個階段，即早期金融學、現(xiàn)代金融學和新金融經濟學。將轉移和配置風險的這項金融功能作為分析的出發(fā)點，可以實現(xiàn)對金融理論演變基本邏輯的有效掌握?！娟P鍵詞】金融理論發(fā)展演變一、前言金融學在金融理論和金融市場的快速發(fā)展之下，成為經濟學眾多學科中最出名的學科。在2008年之前，金融學者以及金融行業(yè)從業(yè)者們都非常滿意金融理論在金融行業(yè)的指導作用。但是在全球性金融危機爆發(fā)之后，金融理論面臨了新的問

2、題和挑戰(zhàn)。這場沖擊了全世界經濟和全球金融體系的巨變，使金融研究者不得不對金融理論進行深入的思考，同時重新對金融理論的發(fā)展和演變進行仔細的探索研究。二、早期金融學理論的發(fā)展和演變根據(jù)不同的標準來看，早期金融理論在演變和研究中心的變化上有不同的理解個概括。在金融實現(xiàn)市場化之前金融學研究的演變中心為：從關注商品價格波動過渡到對資金價格的研究。在對商品價格進行關注的時候，金融學將貨幣的職能以及貨幣的數(shù)量作為研究的重點，在對比商品數(shù)量和貨幣數(shù)量的

3、過程中總結出物價變動的規(guī)律。早期金融學以對資金價格的關注中，開始進行對貨幣需求和貨幣供給的分析，最終總結出中央銀行的政策分析框架，即通過對貨幣的調控進行宏觀調控。在均值和方差衡量收益和風險的理論基礎上，產生了方差理論，也就是投資者在選擇證券資產的時候，一方面考慮資產的收益均值，另一方面還考慮資產的受益方差。但是，當投資者可選擇的證券數(shù)量增長時，計算證券組合的方式將會以幾何級數(shù)增加。在馬珂維茨資產理論的鋪墊下，《資本資產定價模型：風險狀態(tài)

4、下的市場均衡理論》這篇文章對資本市場均衡條件下的資產收益進行研究，通過對一些列假設的分析研究，退出了投資者在均衡狀態(tài)下，僅選擇無風險證券和市場證券的組合來，這就是所謂的資產定價模型，簡稱為單因素模型?，F(xiàn)代金融學理論對二十世紀五十年代之后的金融實踐影響深厚，可以說起到根本性和革命性的作用。在對金融資產中金融衍生品精確定價技術的發(fā)展以及金融衍生產品的交易規(guī)模起到巨大的推動性作用，實現(xiàn)了金融衍生新品交易規(guī)模的爆炸性增長。另外，在對公司金融理論

5、和金融契約理論的發(fā)展進行研究的同時，促進了金融市場上各種公司籌資和融資活動的頻繁進行?；鸸?、保險公司、養(yǎng)老金等大型機構投資者在資產組合理論的發(fā)展和投資組合業(yè)績的科學評估下積極參與資本市場投資活動，使得資本市場規(guī)模出現(xiàn)了空前膨脹的現(xiàn)象。另外，在金融機構領域出現(xiàn)了大量的并購事件，使得能夠提供全套服務的金融機構模式得到前所未有的擴張，造成了銀行和非銀行金融機構出現(xiàn)了界限模糊的現(xiàn)象。金融經濟活動逐漸蔓延至全世界，并且金融全球化還進一步推動了