基于VBM的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值影響因素研究.pdf

1、隨著現(xiàn)代企業(yè)管理活動(dòng)的不斷發(fā)展變化，價(jià)值管理（Value Based Management，以下簡(jiǎn)稱VBM）逐漸成為企業(yè)管理的核心。VBM就是以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，以價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)，適時(shí)地根據(jù)環(huán)境變化進(jìn)行戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)略調(diào)整，合理配置資源，為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)動(dòng)態(tài)管理過(guò)程。VBM的第一步就是要對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)價(jià)值評(píng)估判斷企業(yè)在何種條件下能達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從而為企業(yè)價(jià)值管理提供參考。在這一前提下，企業(yè)首先要對(duì)影響

2、企業(yè)價(jià)值的各種因素進(jìn)行分析。因此基于VBM分析高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值影響因素，探索在新知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下為更好的實(shí)施價(jià)值管理就變得尤為重要。
　　 本文基于VBM的視角，以高新技術(shù)企業(yè)上市公司為例，首先結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，分析高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值構(gòu)成；然后基于VBM流程以及高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值特征甄別高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值影響因素，分析得出影響高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素不僅包括財(cái)務(wù)因素，還包括技術(shù)創(chuàng)新能力、人力資本綜合能力、風(fēng)險(xiǎn)因素、治理結(jié)構(gòu)等非財(cái)

3、務(wù)因素，從而構(gòu)建基于VBM的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文采用因子分析法對(duì)2007-2009年380家高新技術(shù)企業(yè)上市公司價(jià)值影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析，從26個(gè)指標(biāo)中濃縮出8個(gè)公因子，找出影響企業(yè)價(jià)值影響因素的綜合指標(biāo)，分別是盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、人力資本綜合能力、風(fēng)險(xiǎn)因素、治理結(jié)構(gòu)。然后對(duì)8個(gè)因子與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行回歸分析。最后本文以理論和實(shí)證部分為基礎(chǔ)，為高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值提升提出政策

4、建議。
　　 本研究得出以下研究結(jié)論：影響高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)是盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力；影響高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的非財(cái)務(wù)指標(biāo)是技術(shù)創(chuàng)新能力、人力資本綜合能力、風(fēng)險(xiǎn)因素、公司治理結(jié)構(gòu)；技術(shù)創(chuàng)新能力與高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值呈負(fù)相關(guān)；人力資本綜合能力與高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不顯著；我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)上市公司R&D投入明顯不足；我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)公司治理機(jī)構(gòu)不夠完善，董事會(huì)在一定程度上還未充分發(fā)揮其監(jiān)督職能。并據(jù)此提出了高新技術(shù)