基金主題研究系列之五金融地產(chǎn)主題基金專題介紹

1、一、金融地產(chǎn)板塊表現(xiàn)今年以來(lái)，A股市場(chǎng)在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部貿(mào)易摩擦頻發(fā)的情況下下跌。截止11月20日，上證綜指下跌20.00?，申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)全線下跌，其中銀行（9.08?）、非銀金融（16.11?）和房地產(chǎn)（21.88?）的表現(xiàn)分別排名1、4、7位。由于所有金融地產(chǎn)主題基金均成立于2011年后，因此我們對(duì)金融地產(chǎn)板塊的行情從2011年起進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的回顧。1、金融板塊：證券板塊彈性最大，保險(xiǎn)板塊近兩年表現(xiàn)出色金融板塊主要由銀行

2、、證券、保險(xiǎn)三大子板塊組成：銀行板塊：銀行板塊在三大子板塊中最為抗跌，在2015年中和2018年的兩波急速下跌中受傷較輕。證券板塊：證券板塊在三大子板塊中彈性最大，該板塊2011年以來(lái)最大的一波行情始于2014年下半年，IPO重啟、杠桿上限打開(kāi)、成交活躍、兩融業(yè)務(wù)大增等利好因素促進(jìn)券商板塊上漲將近200?。保險(xiǎn)板塊：保險(xiǎn)板塊上市公司較少，因此平安、太保、新華、人壽四家公司的股價(jià)基本上決定了整個(gè)板塊的表現(xiàn)（在指數(shù)中占比約80?）。保險(xiǎn)板塊

3、的獨(dú)立上漲行情主要出現(xiàn)在2017年，一方面得益于國(guó)債收益率上行帶來(lái)的行業(yè)準(zhǔn)備金釋放預(yù)期，另一方面權(quán)益市場(chǎng)震蕩上行帶來(lái)投資收益的增厚。多元金融板塊：多元金融指主要從事類金融活動(dòng)和金融衍生品交易的行業(yè)，包括融資租賃、期貨、信托、供應(yīng)鏈金融、私募股權(quán)投資、互聯(lián)網(wǎng)金融、典當(dāng)?shù)?。圖1金融子板塊表現(xiàn)銀行、證券、保險(xiǎn)指數(shù)表現(xiàn)上證綜指收益率中證銀行收益率證券公司收益率中證保險(xiǎn)收益率200%準(zhǔn)備金釋放拐點(diǎn)、投IPO重啟、杠桿上限打150%資收益率提升，帶

4、來(lái)開(kāi)、成交活躍、兩融業(yè)保險(xiǎn)板塊獨(dú)立行情。100%務(wù)大增等利好因素促進(jìn)券商板塊上漲。50%0%50%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心；截止時(shí)間：2018年11月20日單位：億元4443221被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品41只，主動(dòng)管理產(chǎn)品8只，規(guī)模上也以被動(dòng)產(chǎn)品為主。1、規(guī)模：成也分級(jí)，敗也分級(jí)金融地產(chǎn)主題基金產(chǎn)品規(guī)模的爆發(fā)期是在2014年四季度至2015年上半年，當(dāng)時(shí)證券行業(yè)分級(jí)產(chǎn)品火爆發(fā)行，其中申萬(wàn)菱信中證申萬(wàn)證券就占據(jù)了將近13的規(guī)模

5、。從產(chǎn)品數(shù)量來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品在2015年上半年牛市中集中發(fā)行，其余時(shí)間穩(wěn)步發(fā)展。圖3金融地產(chǎn)主題基金數(shù)量與規(guī)模160060140050120010004080030600204002001000被動(dòng)指數(shù)型規(guī)模主動(dòng)管理型規(guī)?；饠?shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心；截止時(shí)間：2018年9月30日2、基金公司布局：鵬華、南方布局全，鵬華、國(guó)泰規(guī)模大從基金公司對(duì)金融地產(chǎn)主題基金布局情況來(lái)看：鵬華和國(guó)泰目前規(guī)模較大，其中鵬華的4只產(chǎn)品涵蓋

6、金融地產(chǎn)4個(gè)子板塊，布局相對(duì)更全面；富國(guó)和申萬(wàn)菱信產(chǎn)品數(shù)量不多但規(guī)模較大，在地產(chǎn)板塊無(wú)布局；另一家布局較全面的是南方基金，但4只產(chǎn)品規(guī)模均較小。圖4基金公司對(duì)金融地產(chǎn)主題基金的布局情況70單位：億元5604504033022010100鵬華基金國(guó)泰基金富國(guó)基金申萬(wàn)菱信基金招商基金工銀瑞信基金易方達(dá)基金產(chǎn)品規(guī)模產(chǎn)品數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心；截止時(shí)間：2018年9月30日20130320130620130920131