上市公司信息披露質(zhì)量對投資效率影響的實證研究.pdf

1、信息經(jīng)濟學認為，信息的非完美和分布的非對稱是現(xiàn)實世界的一種常態(tài)。在信息非對稱狀態(tài)下，證券市場的非效率性必然存在。國外成熟資本市場的理論和實證研究結(jié)果表明，高質(zhì)量的信息披露能夠緩解公司與外部投資者之間信息要求的沖突，提高公司投資效率。國內(nèi)學者利用強制披露會計指標計量會計信息質(zhì)量，實證研究支持了高質(zhì)量會計信息能改善公司投資效率這一觀點。但在這類研究中忽視了自愿披露的質(zhì)量對公司投資效率的影響作用，在一定程度上影響了研究結(jié)果的全面性。自愿和強制

2、披露信息的綜合質(zhì)量如何共同影響公司投資效率還有待考察，而基于這一視角的研究對于優(yōu)化我國上市公司投資決策具有重要的理論價值和實踐意義。
　　 為解決前段所指出的問題，本文首先從理論上分析了我國上市公司的信息不對稱問題和代理沖突問題，提出了相關(guān)假設(shè)。接著，根據(jù)假設(shè)與理論分析，以深交所信息考評結(jié)果作為上市公司自愿和強制信息披露質(zhì)量的綜合衡量指標，使用Richardson模型計量投資效率，對自愿和強制信息披露如何共同影響投資效率進行實證