我國上市公司第一大股東對公司業(yè)績影響的實證研究.pdf

1、2005年4月29日經(jīng)國務院批準,中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》,標志著我國上市公司股權分置改革試點工作正式啟動,主要解決非流通股的轉讓、減持和上市流通問題。從根本上改變“一股獨大”的現(xiàn)象,使大股東和小股東的利益趨同,優(yōu)化資本結構,構建合理的公司治理機制,提高公司業(yè)績。根據(jù)委托代理理論,隨著第一大股東持股比例的增加,該控股股東有能力也有動力去監(jiān)督代理人,使得代理人能夠最大程度的為委托人工作,使得二者的利益

2、盡可能趨于一致,導致公司業(yè)績或經(jīng)營績效的提高。但隨著持股比例的提高,就會引起代理權的爭奪,誰都想控制公司的資源,因此不利于公司的經(jīng)營,但是一旦第一大股東擁有絕對的控制權,就會付出更多的努力去提高公司的業(yè)績,這時現(xiàn)金流權占主導地位,由于較大的持股份額會享有更多的共享利益,然而當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例過高,則會與其他股東持股比例差異過大,股權嚴重失衡,就會產生大股東對小股東侵占等負面效應,對公司的業(yè)績產生不利的影響?；谝陨媳尘昂屠碚摲治?本文

3、以第一大股東為視角,從綜合效應角度全面探討第一大股東持股比例對公司業(yè)績存在“區(qū)間效應”的影響,即上升—下降—上升—下降。認為該“區(qū)間效應”是由第一大股東持股比例的增加產生的激勵和監(jiān)督等對公司業(yè)績的正面效應和第一大股東為獲取私人利益對中小股利益侵占造成業(yè)績下滑負面效應的綜合結果的反映,以探索上市公司的第一大股東存在最優(yōu)的所有權結構,提高公司業(yè)績。
　　在理論分析時,首先介紹一些核心的概念,然后對國內外最近研究的文獻進行總結和歸納,最