上市公司第一大股東變更的財(cái)富效應(yīng)分析.pdf

1、公司控制權(quán)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司財(cái)務(wù)理論中最重要課題之一，也是目前理論界爭論的熱點(diǎn)問題。改革開放期間隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國家政策的推動(dòng)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移已成為我國上市公司改善業(yè)績的重要行為。我國加入WTO后，資本市場逐步對(duì)外開放，必將會(huì)增強(qiáng)我國上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓。特別是股權(quán)分置改革后，股權(quán)全流通給上市公司帶來了新的問題，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移將成為解決大股東問題的最有效途徑。本文選擇了2005-2007年上半年我國第一大股東發(fā)生變更的上市公司為研究樣本，運(yùn)

2、用事件研究法來研究第一大股東變更給上市公司股東帶來的財(cái)富效應(yīng)狀況，并將總樣本按董事長或CEO是否發(fā)生變更、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式、第一大股東性質(zhì)的變更、股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例和行業(yè)進(jìn)行了分類，來研究不同分類對(duì)第一大股東發(fā)生變更公司的股東財(cái)富效應(yīng)的影響。并通過建立多因素回歸模型來研究影響公司第一大股東變更股東財(cái)富效應(yīng)的因素。研究結(jié)論表明，董事長或CEO發(fā)生變更的公司股東能獲得較高的財(cái)富效應(yīng)；國有股無償劃轉(zhuǎn)的公司股東能獲得較高的財(cái)富效應(yīng)；國有股變?yōu)榫硟?nèi)法人股的