企業(yè)并購中非有形資產(chǎn)的價(jià)值研究.pdf

1、企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級(jí)表現(xiàn)形式和資源配置手段，極大地促進(jìn)了西方國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，成就了大批超級(jí)企業(yè)。隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入和市場體制的逐步規(guī)范化，國內(nèi)企業(yè)并購活動(dòng)也迅速發(fā)展起來。在以信息和知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，非有形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益的重要性日益突現(xiàn)，尤其在一些以非有形資產(chǎn)為戰(zhàn)略主導(dǎo)的行業(yè)。在并購中目標(biāo)企業(yè)非有形資產(chǎn)的成交價(jià)格成為雙方所關(guān)注的問題，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的非有形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估，不僅有利于并購的順利進(jìn)行，也成為企業(yè)獲得發(fā)展動(dòng)

2、力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
　　 本文研究目的主要是在對(duì)目標(biāo)企業(yè)非有形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行定性研究的基礎(chǔ)上，合理運(yùn)用評(píng)估方法對(duì)目標(biāo)企業(yè)的非有形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行定量的評(píng)估。首先是回顧企業(yè)并購及價(jià)值評(píng)估的相關(guān)基礎(chǔ)理論，并界定非有形資產(chǎn)的內(nèi)涵和外延。接著開始核心理論的介紹，先是分析傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)非有形資產(chǎn)的評(píng)估，其中包括對(duì)可確定的非有形資產(chǎn)和商譽(yù)的不同評(píng)估方法，并做了比較分析。然后探討了發(fā)展中的實(shí)物期權(quán)法對(duì)非有形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論與基礎(chǔ)模型，并在討

3、論基礎(chǔ)模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)并購的期權(quán)特性和非有形資產(chǎn)的期權(quán)特性，引申出修正的非有形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估模型。本文最后一部分是案例分析，選取在04-09年發(fā)生并購的比較有代表性的汽車制造行業(yè)中的一個(gè)具體企業(yè)并購的案例，對(duì)企業(yè)的整體的非有形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，結(jié)合企業(yè)非有形資產(chǎn)的特性，重點(diǎn)分析的是企業(yè)擁有主要非有形資產(chǎn)即專利技術(shù)的評(píng)估，對(duì)此運(yùn)用傳統(tǒng)的收益法和實(shí)物期權(quán)法兩種方進(jìn)行評(píng)估，并做比較分析。然后是運(yùn)用割差法對(duì)企業(yè)并購的商譽(yù)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，其中