企業(yè)并購(gòu)中的價(jià)值增值研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的交易數(shù)量和規(guī)模都呈現(xiàn)急劇上升的趨勢(shì)。并購(gòu)是深化國(guó)有企業(yè)改革，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑，對(duì)于實(shí)現(xiàn)現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變具有十分重要的作用，因而對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)內(nèi)在機(jī)理和并購(gòu)績(jī)效的研究分析刻不容緩。文章從企業(yè)價(jià)值增值的角度探討了上述問(wèn)題。目前，對(duì)企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值增值研究有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)實(shí)意義。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的直接目的在于企業(yè)最大限度的

2、價(jià)值增值。實(shí)踐也充分證明，只有并購(gòu)中實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值，企業(yè)才能通過(guò)并購(gòu)使企業(yè)不斷發(fā)展壯大。對(duì)并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值增值的研究，有利于通過(guò)學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)，優(yōu)化我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并結(jié)合我國(guó)企業(yè)的具體實(shí)際，指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增值。
　　 文章首先在分析了不同理論解釋企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上，運(yùn)用馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論，對(duì)企業(yè)價(jià)值和并購(gòu)價(jià)值增值理論進(jìn)行了深入的分析和探討，指出企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的

3、方式和途徑；結(jié)合企業(yè)成功并購(gòu)的程序，對(duì)企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值增值作了全面的成本收益分析，得出并購(gòu)過(guò)程中導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值增值的因素；然后，建立了基于EVA指標(biāo)的企業(yè)并購(gòu)價(jià)值增值的綜合評(píng)價(jià)體系；利用杜邦分析法得出基于EVA的價(jià)值影響因素，并探討了價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)并購(gòu)價(jià)值增值的影響。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司青島啤酒的案例，全面分析、評(píng)估了青島啤酒在九十年代后期的快速并購(gòu)擴(kuò)張中并購(gòu)的價(jià)值增值和存在的問(wèn)題。評(píng)估結(jié)果表明，由于青島啤酒資本成本較大，在并購(gòu)中沒(méi)