戰(zhàn)略并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究.pdf

1、現(xiàn)階段，企業(yè)并購(gòu)的頻繁發(fā)生已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的必然趨勢(shì)，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也推動(dòng)了社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)整體核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展。然而，在持續(xù)不斷的并購(gòu)事項(xiàng)中，一些企業(yè)只顧追逐短期利益，而忽略了長(zhǎng)期的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，使得并購(gòu)活動(dòng)并沒(méi)有取得理想的成效。為此，企業(yè)家們開始轉(zhuǎn)變并購(gòu)思路，在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時(shí)，結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展目標(biāo)，實(shí)施戰(zhàn)略并購(gòu)。
　　本文在此背景下，首先對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)企業(yè)價(jià)

2、值評(píng)估理論進(jìn)行整理、歸納，以戰(zhàn)略并購(gòu)、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念和特征為切入點(diǎn)，在充分分析戰(zhàn)略并購(gòu)及目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)狀后，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的介紹，分析其優(yōu)缺點(diǎn)和適用的局限性，并結(jié)合戰(zhàn)略并購(gòu)自身的特點(diǎn)，提出戰(zhàn)略并購(gòu)的目的是要獲得并購(gòu)后企業(yè)資源整合的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值。而對(duì)這一價(jià)值的評(píng)估，由于傳統(tǒng)的評(píng)估方法只是針對(duì)目標(biāo)企業(yè)本身的價(jià)值，已無(wú)法滿足估值的需要。要解決這一問(wèn)題，本文從目標(biāo)企業(yè)價(jià)值構(gòu)成的角度出發(fā)，將戰(zhàn)略并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值分為企業(yè)

3、本身的價(jià)值和協(xié)同效應(yīng)價(jià)值兩部分;企業(yè)本身的價(jià)值部分可以運(yùn)用傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，而協(xié)同效應(yīng)價(jià)值部分，由于其具有實(shí)物期權(quán)的特性，嘗試運(yùn)用BS實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型來(lái)評(píng)估，這樣估算的并購(gòu)價(jià)值較合理、全面，同時(shí)也改進(jìn)和完善了目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，使其形成一個(gè)完整的價(jià)值評(píng)估體系。隨后，引入示例，對(duì)上述評(píng)估方法進(jìn)行驗(yàn)證，檢驗(yàn)其可行性和適用性;最后對(duì)全文進(jìn)行歸納總結(jié)，并指出本文研究的局限性。希望通過(guò)本文的研究，能給我國(guó)的戰(zhàn)略并購(gòu)市場(chǎng)和評(píng)估行業(yè)的健