跨國并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題研究.pdf

1、進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后,國際直接投資開始迅猛發(fā)展,其速度已經(jīng)超過國際貿(mào)易和國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的發(fā)展速度,成為國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最為活躍、影響最廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式,在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。國際直接投資的主要方式有兩種,即新建直接投資和跨國并購。一直以來,新建直接投資都是國際直接投資的一個(gè)重點(diǎn)方向,但從20世紀(jì)90年代初起,跨國并購開始蓬勃發(fā)展,逐漸成為國際直接投資的主要方式。而在跨國并購的過程中,對(duì)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的合理科學(xué)評(píng)估,是保

2、證跨國并購合理公正進(jìn)行的最基本的保障。按照評(píng)估思路的不同,我們將企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論分為四類:資產(chǎn)價(jià)值法、對(duì)比法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DCF)和實(shí)物期權(quán)法。經(jīng)過分析,我們發(fā)現(xiàn),企業(yè)進(jìn)行跨國并購的動(dòng)因主要基于企業(yè)未來收益的考慮,因此,在跨國并購的企業(yè)價(jià)值評(píng)估中,最常使用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和實(shí)物期權(quán)法?；谝陨戏治?本文主要從介紹現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和實(shí)物期權(quán)法的具體使用方法模型入手,通過理論與案例的結(jié)合,闡述了跨國并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般過程,并在此基