股權分置改革前后股權結構對公司績效影響研究.pdf

1、股權分置將上市公司的股份人為分割成流通股和非流通股，造成了公司股權的高度集中。這種股權配置和結構不利于公司治理，阻礙了公司績效的提升。十多年來，這個問題一直沒有得到妥善解決，我國的資本市場也因此發(fā)展緩慢。股權分置成為了中國上市公司急需解決的問題。經過股權分置改革，股權分置問題得以解決，股權結構也隨著股改的完成而有了顯著的改善。這種變化究竟會對上市公司產生怎樣的影響，公司的經營績效是否會因為股權結構的變化而發(fā)生改變，這些都是股改后各界關注

2、的問題，也是本文研究的重點內容。
　　 文章首先說明股權分置改革的特征，從理論上闡述了股權分置改革對股權結構產生影響，分析了股改前后上市公司股權結構的變化情況。股權結構的變化改變了公司的經營管理方式，這些都會作用于公司治理，最終影響到公司的經營績效。文章在回顧了有關研究文獻和相關理論的基礎上，將理論分析同實證分析相結合，綜合研究了股改前后股權結構對公司績效的影響。
　　 經過股權分置改革，上市公司所有股份原則上都規(guī)定為流

3、通股，國有股、法人股在上市公司中的比例在股改后逐漸下漸，公司的股權結構隨著非流通股的轉變和流通股比例的上升而得到明顯改善。股權結構的優(yōu)化使得公司的權力分配更加合理，廣大股東的利益逐步趨于一致，公司的市場化程度也逐漸提高。這些變化都有利于公司的內部運營和外部經營，從而有助于公司的績效提升。文章在理論分析的基礎上，根據(jù)股改完成的時點，選取一定數(shù)量的樣本公司進行實證分析。從股權性質和股權集中度兩個方面分析了股權結構與公司績效之間的相互關系，相