鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)研究——以X省為例.pdf

1、鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)問題是近年來備受關(guān)注的政治問題和社會問題之一。從20世紀(jì)80年代開始，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)首次出現(xiàn)并愈演愈烈，成為政府債務(wù)領(lǐng)域的一個特殊現(xiàn)象。
　　 20世紀(jì)90年代中期以前，鄉(xiāng)鎮(zhèn)負(fù)債主要是政府興辦企業(yè)所欠的債務(wù)，屬于融資性債務(wù);20世紀(jì)90年代中期，主要是“普九”和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所欠的債務(wù)，以及為完成上級政府規(guī)定的達(dá)標(biāo)任務(wù)、稅費任務(wù)和發(fā)放工資等任務(wù)而欠的債務(wù)，債務(wù)用途由融資性負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)槌嘧中载?fù)債;2001-2003年，主要是清理

2、“三金”、“三亂”和城鎮(zhèn)化發(fā)展所欠的債務(wù)，同時，東部地區(qū)的政府逐漸從競爭性領(lǐng)域退出，轉(zhuǎn)向通過提供優(yōu)良的投資環(huán)境等方式吸引外部資本，債務(wù)資金的投向逐漸專注于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);到了2003年以后，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的產(chǎn)生則與新農(nóng)村建設(shè)和政府提供公共服務(wù)有關(guān)，債務(wù)資金主要集中于公共品建設(shè)和經(jīng)濟(jì)活動兩大領(lǐng)域，且用于經(jīng)濟(jì)活動的比例逐漸上升，債務(wù)投向呈現(xiàn)出向生產(chǎn)性負(fù)債轉(zhuǎn)變的趨勢。
　　 鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)不只存在于有財政赤字的地方，即使是有大量財政盈余的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，政府

3、負(fù)債也是普遍現(xiàn)象，且在經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)越多。鑒于鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的覆蓋面廣，規(guī)模大，個別地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)甚至引發(fā)了干群沖突，因此學(xué)界對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)基本持否定態(tài)度。認(rèn)為鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的存在會影響基層政權(quán)的穩(wěn)定，會影響政府職能的正常履行，會影響農(nóng)村公共產(chǎn)品的正常供給，會加重人民的償債負(fù)擔(dān)和損害人民的正當(dāng)權(quán)益等等。然而，現(xiàn)有研究多停留在描述性分析階段，且多關(guān)注了鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的政治效應(yīng)和社會效應(yīng)，而在一定程度上忽視了債務(wù)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
　　 如果從融

4、資角度來看，政府通過舉債還是征稅的方式來籌集資金，在本質(zhì)上是一樣的，債務(wù)本身并無好壞之分。舉債作為一種普通的融資方式，是政府獲得收入來源的渠道之一，通過借債的方式來彌補(bǔ)短期財政收支缺口也是政府的慣用手段。由于與稅收融資相比，債務(wù)融資的彈性更大、可操作性更強(qiáng)、選擇面更廣，既可舉借短期債務(wù)，也可簽訂中長期債務(wù)合約，更容易滿足政府的多樣化資金需求，所以債務(wù)融資是一種比較理想的融資方式。由于政府債務(wù)的舉債主體和用債主體都是鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府，而政府運(yùn)用資

5、金的渠道或者說政府資金的投向具有相對固定性，所以債務(wù)資金必然與財政支出之間有一定的替代性或互補(bǔ)性。
　　 而財政支出是政府影響經(jīng)濟(jì)增長的主要方式之一。經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，政府具有影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，政府影響經(jīng)濟(jì)增長最簡單的途徑是要素積累。政府可以直接通過政府資本投資，如投資道路等基礎(chǔ)設(shè)施，間接地通過政府預(yù)算—一因為預(yù)算赤字可以吸收沒有投資實物資本的儲蓄——影響實物資本的積累，也可以通過文化、教育支出等影響人力資本的積累。政府還可以

6、通過稅收、規(guī)則、依法管理，以及其他許多政策工具來影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，無論是間接地通過財政支出，還是直接投資于實物資本和人力資本，政府債務(wù)資金必然會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。
　　 公債經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，政府債務(wù)主要通過利率和匯率機(jī)制來影響經(jīng)濟(jì)增長。政府舉債或發(fā)債會影響社會的貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響到均衡利率水平，對經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生投資效應(yīng)、消費效應(yīng)和儲蓄效應(yīng)等。在開放經(jīng)濟(jì)體中，政府債務(wù)的存在還會影響到匯率水平，產(chǎn)生貿(mào)易收支效應(yīng)、資本流動效應(yīng)和金融效

7、應(yīng)等。鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)作為一種公共債務(wù)，也會影響到經(jīng)濟(jì)增長，但鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)又不同于一般的公共債務(wù)。一方面，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府是基層政權(quán)組織形式，可以影響的區(qū)域和范圍有限;另一方面，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府舉債并非以發(fā)行政府債券的方式進(jìn)行，所以鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)難以影響到利率和匯率。因此，我們不能套用傳統(tǒng)的利率和匯率機(jī)制來研究鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
　　 鑒于鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)與財政支出的特殊關(guān)系，本文將從財政支出角度來研究鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用機(jī)制，并通過定量化研究來分析鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對

8、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的作用程度。期望通過此研究，能更加全面、深入地了解鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)得以存在的經(jīng)濟(jì)誘因，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)問題的解決建言獻(xiàn)策。本文共分為七章，主要內(nèi)容和研究結(jié)論陳述如下:
　　 研究內(nèi)容一:對鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制進(jìn)行理論分析，從債務(wù)人渠道、財政支出的視角來勾勒鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)影響鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的過程。
　　 政府舉債是政府獲得資金的渠道之一，所以政府債務(wù)與稅收一樣能增加政府可資利用的資金總量，從而影響政府的預(yù)算約束條件。同時，

9、政府債務(wù)是有成本的，到期需要償還本息，因此必然增加財政支出中用于償債的那部分支出，對財政支出規(guī)模產(chǎn)生影響。同時，債務(wù)資金被用于何種用途，是用于政府消費、公共投資還是轉(zhuǎn)移支付，也會影響政府乃至社會的消費——投資比例，對財政支出結(jié)構(gòu)和社會總需求產(chǎn)生影響。所以，這一部分我們主要從理論上分析鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)與政府預(yù)算、債務(wù)與財政支出規(guī)模和結(jié)構(gòu)，以及債務(wù)與社會總需求的關(guān)系，得到如下結(jié)論:
　　 一方面，在財政收入不足以彌補(bǔ)財政支出缺口，而上級財政

10、轉(zhuǎn)移支付又不能及時足額到位的情況下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)在一定程度上扮演了上級轉(zhuǎn)移支付的角色，滿足了政府的支出需求;另一方面，無論是否存在財政收支缺口，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府舉債均會擴(kuò)展政府的預(yù)算約束線，使得財政收入約束政府增加財政支出的能力弱化。這些都對政府的財政支出規(guī)模有擴(kuò)張之效。
　　 鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)有生產(chǎn)性負(fù)債和非生產(chǎn)性負(fù)債之分，財政支出有投資性支出、消費性支出和轉(zhuǎn)移性支出之分，因此債務(wù)資金與財政支出之間存在一定的替代性或互補(bǔ)性。生產(chǎn)性負(fù)債側(cè)重影響政府

11、的投資性支出，非生產(chǎn)性負(fù)債影響著政府的消費性和轉(zhuǎn)移性支出，兩種債務(wù)共同作用，影響著政府的投資——消費結(jié)構(gòu)。
　　 由于政府支出是拉動經(jīng)濟(jì)增長的第四駕馬車，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)影響著政府支出的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，所以政府債務(wù)是影響經(jīng)濟(jì)增長的因素之一。政府債務(wù)不僅通過公共投資和消費影響著社會資本存量，還通過資金的用途影響著社會總需求，引起了社會總需求的擴(kuò)張。這兩種影響共同決定著鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。
　　 研究內(nèi)容二:對鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的財政支出效

12、應(yīng)進(jìn)行實證分析，分別從債務(wù)規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)兩個方面來考察鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對財政支出規(guī)模和結(jié)構(gòu)的影響。
　　 這一部分主要運(yùn)用樣本地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)調(diào)研數(shù)據(jù)，通過建立計量經(jīng)濟(jì)模型就鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政支出規(guī)模和結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行實證研究，得到如下基本結(jié)論:
　　 第一，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)規(guī)模對鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政支出規(guī)模有顯著的正向影響。無論短期還是中期，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對財政支出規(guī)模的影響都是顯著為正的。鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的存在不只會帶來償債費支出，由舉債導(dǎo)致的預(yù)算約束弱化

13、還會引發(fā)財政支出規(guī)模的膨脹，最終引起財政支出的增長。
　　 第二，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)結(jié)構(gòu)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政支出結(jié)構(gòu)也有明顯影響，不同的債務(wù)用途對財政支出的影響不同。生產(chǎn)性負(fù)債(公益事業(yè)負(fù)債、農(nóng)業(yè)項目負(fù)債和工業(yè)園區(qū)負(fù)債)對政府的投資性支出和消費性支出都有顯著的正向影響;非生產(chǎn)性負(fù)債中的消費性負(fù)債(機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)債)對政府的消費性支出有顯著的正向影響，對政府的投資性支出有正影響但不顯著;轉(zhuǎn)移性負(fù)債(興辦企業(yè)負(fù)債)對政府的投資性支出和消費性支出都沒有明顯影

14、響。這些因素共同作用，影響著政府的投資——消費結(jié)構(gòu)。
　　 研究內(nèi)容三:對鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)進(jìn)行實證分析，分別從債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)依存度三個方面來考察鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的影響。
　　 這一部分主要運(yùn)用實際調(diào)研數(shù)據(jù)，通過建立計量經(jīng)濟(jì)模型來對樣本地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)進(jìn)行實證研究。除將所有樣本作為總體進(jìn)行研究外，還將樣本按照人均純收入水平和債務(wù)依存度高低進(jìn)行了分組研究，得到如下基本結(jié)論:
　　 第

15、一，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)規(guī)模對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長有明顯的正向影響。人均政府債務(wù)增加1元，可以帶動鄉(xiāng)鎮(zhèn)GDP增長0.0053％;且在經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)，政府債務(wù)的這種正面效應(yīng)越大，說明政府債務(wù)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長是發(fā)揮了一定積極作用的。但政府債務(wù)的系數(shù)估計值很小，意味著鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的影響力并不大。
　　 第二，債務(wù)規(guī)模對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的影響程度與債務(wù)依存度有關(guān)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對經(jīng)濟(jì)增長的正面效應(yīng)隨著債務(wù)依存度的提高而逐漸減弱。當(dāng)債務(wù)依存度低于20％，尤其

16、是低于10％時，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)對經(jīng)濟(jì)增長的正面效應(yīng)是最大的。
　　 第三，鄉(xiāng)鎮(zhèn)債務(wù)結(jié)構(gòu)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長也有明顯的影響。首先，不同的債務(wù)用途對經(jīng)濟(jì)增長的影響不一樣。在三種生產(chǎn)性負(fù)債中，公益事業(yè)負(fù)債和工業(yè)園區(qū)負(fù)債有助于促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)GDP的增長，農(nóng)業(yè)項目負(fù)債則對鄉(xiāng)鎮(zhèn)GDP增長有負(fù)面效應(yīng)，但并不顯著。其次，同種債務(wù)用途在不同地區(qū)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)增長的作用也并不相同。在發(fā)達(dá)地區(qū)，三種生產(chǎn)性債務(wù)發(fā)揮的都是正效應(yīng);在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，公益事業(yè)負(fù)債發(fā)揮的是正效應(yīng)，農(nóng)業(yè)