有色金屬行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實證研究 【文獻綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述會計學(xué)有色金屬行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的實證研究隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，股份制公司逐步建立并發(fā)展起來。許多企業(yè)都會通過改善其股權(quán)結(jié)構(gòu)來提高自身的盈利能力，股權(quán)結(jié)構(gòu)成為現(xiàn)今社會一大研究熱點。近些年，股份制公司基于其公司的績效和治理進行了許多相關(guān)實證研究，從不同角度分析了公司結(jié)構(gòu)與績效之間的關(guān)系。雖然我國有較為完善的股份制經(jīng)濟體制，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)對于盈利能力的影響還需要理論和實證方面的進一步研究。本文在借鑒相關(guān)文獻

2、對股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系做了一次實證研究，考慮有色金屬行業(yè)自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)，參照具體數(shù)據(jù)進行分析，希望有利于我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展。1定義1.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的定義股權(quán)結(jié)構(gòu)也就是企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是在股本中，各股東所持有股份所占的比例。嚴武在其著作《公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理機制》中論述“股權(quán)結(jié)構(gòu)可以從兩方面考察：一方面它有質(zhì)的規(guī)定性，即考察持股主體(股東)的類型及其構(gòu)成與持股比例；另一方面它有量的規(guī)定性，考察公司股份分布的集中或分散狀況。本文也正是

3、從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩方面來研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的。1.2盈利能力的定義盈利能力就是指企業(yè)的獲利能力，正常營業(yè)狀況下，企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的評價指標主要有總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率成本費用率、和每股收益率等。根據(jù)理論分析，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它決定著所有權(quán)與控制權(quán)分配的比例關(guān)系，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運行形式。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)也就不會

4、相同也有了不同的治理結(jié)構(gòu)，也影響到了企業(yè)的績效。也就是說，股權(quán)結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)的盈利能力。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的盈利能力起著非常重要的作用。2比例的增加或者股價上升的時候，經(jīng)理人員和外部股東為了自身的利益，經(jīng)理人員會提高自身的經(jīng)營效率，外部股東會更好的監(jiān)督經(jīng)理人員的工作，可以改善“搭便車”問題，從而增加公司價值，提高自身的盈利能力。Shleifer和Vishny(1997)，的研究進一步表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間存在著非常密切的聯(lián)系，他

5、們認為，與股權(quán)分散型公司相比，股權(quán)集中度較高的公司有較好的盈利能力Mcconnell和Servaes(1990)通過研究發(fā)現(xiàn)公司價值和股權(quán)結(jié)構(gòu)之間存在函數(shù)關(guān)系。他們通過對1000多家上市公司Tobin’sQ與股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在控股股東的持股比例小于40%時，企業(yè)的價值隨持股比例的增加而增加，直到持股比例到達40%時，企業(yè)的價值又隨持股比例的增加而減少。也就是說企業(yè)將控股股東的持股比例維持在40%左右的時候，企業(yè)的盈利能力

6、是較強的。Pedersen(2001)卻提出了相反的觀點，他認為在股權(quán)高度集中的情況下，大股東的持股比例對企業(yè)盈利能力存在負面影響。同樣的觀點Thomsen(2004)對歐美國家的企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度越高，給股利支付率所帶來的消極影響就越大中也作出了說明。同一研究卻得出相反觀點，這一問McConnell(2008)研究發(fā)現(xiàn)：當內(nèi)部持股比例低于40%50%時，兩者呈通向變化關(guān)系，當內(nèi)部持股比例超過這個比例后，兩者又呈反向變化。2.

7、2股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力不存在關(guān)系Demsetz(1983)認為如果公司股東將公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)由集中型變?yōu)榉稚⑿偷脑挼臎Q策企業(yè)的代理成本一定會增加，就必然會降低公司的盈利能力。但是股東們分散所有權(quán)后增加的代理成本也會與多得的股利相抵消，甚至能夠刺激利潤的增長。Demsetz和Lehn(1985)進行回歸分析發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與盈利能力指標(ROE)并無顯著相關(guān)關(guān)系。股權(quán)集中度也不會影響企業(yè)的盈利能力。股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效不存在相關(guān)關(guān)系。3我國學(xué)者的