電子信息業(yè)上市公司股權結構與盈利能力【文獻綜述】

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）電子信息業(yè)上市公司股權結構與盈利能力3Shieiefr和Vishny（1986）從外部股權的角度考察了股權結構與公司績效的關系，他們指引發(fā)的“搭便車”問題，并且大股東在某些情況下直接參與經營管理，可以解決外部股東和內部管理層之間的“信息不對稱”問題。也就是說，大股東既有動力去追求公司價值最大化，也有能力對管理層進行足夠的監(jiān)督，因而股權集中型公司相對于股權分散型公司具有較好的盈利能力和市場表現。P

2、edersen和Thomsen（1999）通過考察歐洲12個國家的435家大公司得出其相應的研究結果，研究認為公司股權集中度與公司凈資產收益率顯著正相關。Makhija&Spiro（2000）研究了988家剛剛完成私有化的捷克企業(yè)，發(fā)現企業(yè)股票價值與外國投資者、內部人持股比例正相關，因為他們更有能力發(fā)現高利潤公司。2.3股權結構與盈利能力之間沒有顯著的相關關系Fmaa（1980）則認為，“兩權分離”的公司之所以能夠存在并迅速發(fā)展，不僅是

3、因為管理職能的專業(yè)化和公司風險的分散化，還因為決策管理權與決策控制權可以有效地解決公司內部的代理問題。因此他的結論與Jneesn和Mecklnig相反:內部人持股比例與盈利能力之間不存在相關關系。Demsetz和Lehn（1985）用1980年美國511家公司的會計利益率對各種股權集中度進行回歸，發(fā)現股權集中度和會計利潤率之間不存在顯著的相關關系。Thomsen、Pedersen和Kvist（2001）通過檢驗1988年至1998年87

4、6家最大的美國和歐洲上市公司數據，進一步探討了股權集中與公司盈利之間的因果關系問題。他們進行的Granger因果檢驗顯示，英美上市公司的股權結構與盈利之間沒有顯著的因果關系。2.4股權結構與盈利能力之間存在著曲線關系Sutzl（1988）根據他建立的模型得到了相似的結論，即公司價值最初隨著內部股東持股比例的增加而增加，然后開始下降。他的結論還表明，隨著管理人員持股比例的增加，敵意收購方將支付更多的溢價，且接管成功的可能性也將會降司股權結