電子信息業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力【開題報告】

1、開題報告開題報告電子信息業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力電子信息業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它決定著所有權(quán)與控制權(quán)分配的比例關(guān)系，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和盈利能力。2005年4月29日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》標(biāo)志著股權(quán)分置改革試點工作正式啟動。股改后，原國有

2、股、法人股可以和公眾股一樣上市流通，原國有股、法人股股東也可以和公眾股股東一樣享有股價收益權(quán)。股票的二級市場價格成為兩者共同的價值判斷標(biāo)準(zhǔn)，原國有股、法人股股東與公眾股股東有了共同的利益基礎(chǔ)。股改對推動我國資本市場的創(chuàng)新、促進我國資本市場與國際接軌和對外開放等許多方面產(chǎn)生了具體的和綜合的成效，從各個方面促進了我國資本市場的長期、規(guī)范、健康發(fā)展，提升了資本市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用和地位。但是，我們必須清晰地看到，這一次的股改并沒有解決我

3、國資本市場的所有制度性障礙，正如《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》中所指出的，股改“只是為非流通股可上市交易作出的制度安排”，而我國股市存在的國有股“一股獨大”、上市公司整體績效不高、投資者利益難以保障等問題并沒有在這次股改中得到實質(zhì)性的解決，但是股改為解決這些問題創(chuàng)造了條件。本文將以后股權(quán)分置時代為背景，從行業(yè)角度切入主題，通過對電子信息業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的現(xiàn)狀調(diào)查分析，采用實證分析的方法研究我國家電子信息業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和盈利能力

4、的相關(guān)性，以期對提高企業(yè)盈利能力有所幫助。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（1）國外研究現(xiàn)狀對于股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的研究，國外主要存在以下四種觀點，一是認(rèn)為兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；二是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，三是認(rèn)為兩者之間沒有關(guān)系，第四種觀點是認(rèn)為兩者之間存在曲線關(guān)系，主要的研究成果如下：股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的理論研究最早可追溯到Berle和Menas（1932），他們在《現(xiàn)代公司和私有產(chǎn)權(quán)》一文中最早提出了公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離:現(xiàn)代化大生產(chǎn)對于資金的需

5、求使得公司的所有權(quán)被大量投資者（股東）分散持有，而公司的經(jīng)營權(quán)則被經(jīng)理人掌握，兩者之間形成一種典型的委托代理關(guān)系。他們認(rèn)為，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)削弱了激勵公司經(jīng)營者去追求最大利潤的機制，公司資2MeConnell和Sevraes（1990）通過對1976年1173個以及1986年1093個樣本公司的Tobin’sQ值與股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實證分析，也得到了盈利能力與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間存在“倒U形”關(guān)系的結(jié)論:當(dāng)內(nèi)部控股股東持股比例小于40%時，Tobin’

6、sQ值隨持股比例的提高而增大當(dāng)持股比例達到40%—50%時，Tobin’sQ值先是達到最高，然后開始下降。（2）國內(nèi)研究現(xiàn)狀對于股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力的研究，國內(nèi)主要存在以下四種觀點，一是認(rèn)為兩者之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；二是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，三是認(rèn)為兩者之間沒有關(guān)系，第四種觀點是認(rèn)為兩者之間存在曲線關(guān)系，主要的研究成果如下：許小年、王燕（1997）以前十大股東的持股比例和赫菲達爾指數(shù)作為股權(quán)集中度指標(biāo)，研究認(rèn)為，股權(quán)集中度與Tobin’sQ值之間

7、具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。周業(yè)安（1999）從影響企業(yè)融資能力的角度對股權(quán)結(jié)構(gòu)與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系進行了一個簡單的檢驗從1997年底的境內(nèi)745家上市公司中隨機抽取160個樣本，用EV軟件包檢驗股權(quán)結(jié)構(gòu)與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系得出國有股對凈資產(chǎn)收益率有顯著的正面影響。國有股比例與公司業(yè)績正相關(guān)于東智(2001)通過對國有股與凈資產(chǎn)收益率進行相關(guān)性分析支持國有股比例與經(jīng)營績效正相關(guān)的觀點，認(rèn)為國家股與公司業(yè)績呈弱的正相關(guān)關(guān)系。趙瓊、任薇（2008

8、）以2001—2005年我國上市公司為研究樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，第一大股東持股比例與盈利能力呈明顯的正相關(guān)關(guān)系。許小年和王燕（1997）采用滬深兩市1993—1995年間300余家上市公司的數(shù)據(jù)對股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效進行實證分析研究結(jié)果表明國有股比例越高的公司績效越差。陳曉、江東（2000）以相對凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率為經(jīng)營績效指標(biāo)以三個行業(yè)上市公司為樣本，研究顯示，在競爭性較強的電子電器行業(yè)國有股（包括國家股和國有法人股）對公司經(jīng)營績效

9、有負(fù)面影響。上海證券交易所研究中心（2000）的一份研究報告認(rèn)為，國有股比重過大與公司業(yè)績呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。劉國亮、王加勝（2000）以凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和每股收益為解釋變量進行實證研究得出了國有股比例與企業(yè)業(yè)績呈負(fù)相關(guān)的結(jié)論。李春琦（2005）認(rèn)為企業(yè)規(guī)模的擴大對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和市場價值的提高都存在負(fù)面影響，尤其是家族控股上市公司沒有發(fā)揮出規(guī)模經(jīng)濟的作用，規(guī)模的擴大反而引起企業(yè)盈利能力的下降。高明華（2001）、陳小悅和徐曉東（20