食品行業(yè)繼續(xù)按順序強力看好調(diào)味品三小龍中炬恒順榨菜和大龍頭海天

1、目錄目錄調(diào)味品新機會分析，重點推薦中炬高新恒順醋業(yè)調(diào)味品新機會分析，重點推薦中炬高新恒順醋業(yè)........................................................................1復購的力量——廚邦醬油二次加速的核心依據(jù)：海鮮消費復購的力量——廚邦醬油二次加速的核心依據(jù)：海鮮消費...................................................

2、.....6國企改革疊加多品類發(fā)展下的業(yè)績超預期只是開始國企改革疊加多品類發(fā)展下的業(yè)績超預期只是開始..................................................................18【經(jīng)典回顧，食品飲料劉鵬推薦中炬高新】品質(zhì)領先引導下的差異化競爭【經(jīng)典回顧，食品飲料劉鵬推薦中炬高新】品質(zhì)領先引導下的差異化競爭.........................24大市場與小企業(yè)產(chǎn)業(yè)格局

3、下再論恒順未來發(fā)展大市場與小企業(yè)產(chǎn)業(yè)格局下再論恒順未來發(fā)展..........................................................................59穩(wěn)中求進的醋業(yè)龍頭穩(wěn)中求進的醋業(yè)龍頭.................................................................................................

4、......................8417678342145192018091111:03抑制，調(diào)味品受到的影響較小。核心要點核心要點：餐飲增速放緩，經(jīng)濟出現(xiàn)下行壓力的時候，更多強調(diào)更多的確定性，要買確定性高的、可持續(xù)性更強的、受經(jīng)濟外部影響更小的東西，調(diào)味品才是有必要持有的板塊。依然看好白酒，只是這個階段會有一些壓力，漲的慢一點，如果在調(diào)味品上進行一些布局的話，效果會比想象中更好。除了海天以外，其他的公司表現(xiàn)并不是特別的好，

5、在當前背景下，要重點關注調(diào)味品這個板塊，特別是醬油和醋是最有優(yōu)勢、最有自信的。榨菜相對而言，應用面比較窄，估值現(xiàn)在也不便宜，雖然表上看不算太貴，但市銷率比較高，并且未來想實現(xiàn)比較好的、比較大幅的增長是有難度的，并且過去幾年價格在提升，費用也在不斷優(yōu)化，這是比較厲害的，但實際上已經(jīng)經(jīng)過了一個比較長的發(fā)力階段，這個需要更多關注，但是從長期看依然向好?，F(xiàn)在對于調(diào)味品板塊，長期看好醬油和醋。現(xiàn)在對于調(diào)味品板塊，長期看好醬油和醋。醬油中海天一枝獨

6、秀，中炬高新目前的位置比較低，只有海天市銷率只有海天的三分之一，是非常低的，他的長期的邏輯也非常好，他的發(fā)展模式和海天是一樣的，在這幾年也越來越好了，跟海天的收入差距越來越小，中炬高新在20億的時候，海天是100多億，相差80多億，現(xiàn)在收入差距不斷縮小，從八分之一縮小到四分之一，其中中舉高新產(chǎn)品也在提升，復購率不斷提高，各方的盈利。海天優(yōu)勢很明顯，但中炬高新的優(yōu)勢也在強化，兩者已經(jīng)長期領跑板塊，中炬高新的優(yōu)勢是不容忽視的，能不斷給大家創(chuàng)

7、造增量價值。另外，從發(fā)展趨勢來看，調(diào)味品行業(yè)越來越集中的趨勢很明顯，中炬高新、李錦記、老干媽幾家公司的增速都超過了行業(yè)增速很多，集中度也在不斷提高。集中的趨勢有四個方向：產(chǎn)品集中，消費者集中，品牌集中，渠道集中，方向很明顯。對于調(diào)味品，特別是醬醋，他的優(yōu)勢很明顯，最大的問題是不同的公司治理、市場認知程度是不一樣的，現(xiàn)在海天和中炬高新有22倍估值的差異，并不是中炬高新的業(yè)務比海天差很多，是市場對中炬高新的認知，認為他的持續(xù)性不好。目前來看