金融中介發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——一般化模型與中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析.pdf

1、金融中介體系發(fā)展和其功能的發(fā)揮對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用一直是理論界討論的熱點(diǎn)。在當(dāng)前由美國(guó)金融業(yè)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下,對(duì)金融中介體系發(fā)展是否以及在多大程度上能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的討論也有其現(xiàn)實(shí)背景和意義。因此研究金融中介體系功能的發(fā)揮對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響對(duì)指導(dǎo)我國(guó)金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和實(shí)踐工作均具有重要的意義。
　　 針對(duì)上述理論和實(shí)踐兩個(gè)方面的考慮,本文首先在理論模型方面進(jìn)行分析論證,在一個(gè)有多種資產(chǎn)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增

2、長(zhǎng)理論的框架下考慮加入金融中介部門后對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的影響。為使模型更加符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況,在模型中主要考慮金融中介部門提供流動(dòng)性的作用,同時(shí)引入內(nèi)生的技術(shù)進(jìn)步率等更符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的假設(shè),經(jīng)過理論的推導(dǎo)證明在模型的假設(shè)下,即使經(jīng)濟(jì)中技術(shù)進(jìn)步率,儲(chǔ)蓄總量等因素保持不變,僅僅引進(jìn)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供融資渠道,即提供流動(dòng)性的金融中介部門就會(huì)使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更高的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。從而從理論上證明了金融中介體系發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。
　　

3、針對(duì)上述理論模型的結(jié)論,本文利用中國(guó)1983至2003年沿海各省份銀行業(yè)的省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),以從實(shí)證角度證明理論模型在我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中的可行性,在實(shí)證檢驗(yàn)中本文應(yīng)用GMM方法了證明我國(guó)目前銀行業(yè)金融中介體系的發(fā)展確實(shí)有利于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
　　 金融中介體系的另一個(gè)重要的組成部分是股票市場(chǎng),在西方成熟的股票市場(chǎng)中,其融資和提供流動(dòng)性作用的發(fā)揮,往往能為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的融資渠道,從而有力的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),改革開放以來我國(guó)

4、的股票市場(chǎng)從無(wú)到有,也有了長(zhǎng)足的發(fā)展進(jìn)步,股票市場(chǎng)越米越成為我國(guó)企業(yè)的重要融資工具。因此,本文的實(shí)證部分同時(shí)也檢驗(yàn)?zāi)壳拔覈?guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展、融資渠道功能的發(fā)揮對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。針對(duì)股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能存在的數(shù)據(jù)不平穩(wěn)、股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)之間在建立模型過程中可能存在的內(nèi)生性問題,在數(shù)據(jù)檢驗(yàn)和建模方法上進(jìn)行了相關(guān)的平穩(wěn)性,內(nèi)生性,自相關(guān)等檢驗(yàn)。在利用我國(guó)1990至2006的股票市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際數(shù)據(jù)考察我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用時(shí),