新能源發(fā)電行業(yè)首次覆蓋報告無懼平價上網(wǎng)，風光未來更好

1、目錄1.國家發(fā)展新能源初心未變，光伏風電大有可為.................31.1.國家發(fā)展新能源初心未變...............................31.2.新能源發(fā)展最大的拐點在于平價上網(wǎng)......................51.2.1.平價上網(wǎng)的必要性..................................51.2.2.平價上網(wǎng)的可行性.........................

2、.........51.3.配額制落地在即，將助力平價上網(wǎng)加速....................61.4.能源轉(zhuǎn)型勢不可擋，新能源裝機空間廣闊..................82.風電：棄風率下降引領(lǐng)的行業(yè)擴張...........................92.1.棄風限電持續(xù)改善，利用小時大幅提升....................92.2.標桿電價遠去，競價時代來臨.......................

3、....132.3.有搶裝的影子，卻又不止是搶裝，風電行業(yè)擴容在即.......152.4.風電界新秀海上風電.................................163.光伏：進入高質(zhì)量發(fā)展階段，靜待爆發(fā)......................173.1.新政引領(lǐng)光伏進入高質(zhì)量發(fā)展階段.......................173.2.棄光率下降，分布式光伏爆發(fā)性增長.....................18

4、3.3.成本迅速下降，靜待平價爆發(fā)...........................194.行業(yè)格局：風電集中國企領(lǐng)頭，光伏分散民企偏多............205.投資建議................................................226.核心風險................................................22表：本報告覆蓋公司估值表公司名稱代碼收盤價盈利預(yù)

5、測（EPS）2017A2018E2019E2017APE2018E2019E評級目標價協(xié)鑫新能源04512018.12.120.290.050.040.055.817.195.68增持0.4龍源電力09162018.12.125.330.520.700.7410.277.607.22增持7.4大唐新能源17982018.12.121.020.070.140.1715.587.215.91增持1.36華能新能源09582018.12.12

6、2.160.320.370.416.705.845.22增持3.28（注：收盤價、目標價及盈利預(yù)測均對應(yīng)港元）表1：20052017年國家扶持可再生能源發(fā)展的政策時間政策主要內(nèi)容設(shè)立可再生能源發(fā)展規(guī)劃制度、總量目標制度、全額保障性收購制度、固定2005年2月《可再生能源法》電價核發(fā)電費用分攤制度、專項資金制度、財政補貼、稅收和信貸優(yōu)惠等制度。2007年8月2008年3月2009年7月2009年7月2012年8月2013年8月2015年3

7、月2016年5月2016年12月2017年1月2017年11月《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》《可再生能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《關(guān)于完善風力發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》《關(guān)于實施金太陽示范工程的通知》《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》《關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》《關(guān)于可再生能源就近消納試點的意見》《關(guān)于做好風電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》《可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》《關(guān)于實施可再生能源綠色電力證書核發(fā)及自愿認

8、購交易機制的通知》《解決棄水棄風棄光問題實施方案》力爭2010年可再生能源消費量達到能源消費總量的10%，2020年達到15%。2010年風電裝機達到500萬千瓦，2020年達到3000萬千瓦；2010年太陽能裝機達到30萬千瓦，2020年達到180萬千瓦。提高2010年風電總裝機容量目標至1000萬千瓦，太陽能發(fā)電總?cè)萘窟_到30萬千瓦。按風能資源狀況和工程建設(shè)條件，將全國分為4類風能資源區(qū)，相應(yīng)制定風電標桿上網(wǎng)電價。4類資源區(qū)風電標桿

9、電價水平分別為每千瓦時0.51元、0.54元、0.58元和0.61元。財政部、科技部、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實施金太陽示范工程的通知》，計劃通過財政補助、科技支持和市場拉動的方式，加快國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。三部委計劃在未來23年內(nèi)通過100億左右的資金補助，撬動國內(nèi)500MW以上的光伏發(fā)電示范項目。金太陽工程的有力扶持，成功開啟了國內(nèi)光伏市場的建設(shè)。2015年風電裝機達到1億千瓦，其中海上風電500萬千瓦；太陽能發(fā)電達到1500萬千

10、瓦。進一步完善光伏發(fā)電項目價格政策，明確了0.42元kWh的分布式電站補貼標準，自此中國光伏開啟了高速增長階段。試點可再生能源在局域電網(wǎng)就近消納、可再生能源直接交易、可再生能源優(yōu)先發(fā)電權(quán)。綜合考慮電力系統(tǒng)消納能力，參考準許成本加合理收益，核定部分存在棄風、棄光問題地區(qū)規(guī)劃內(nèi)風電、光伏發(fā)電最低保障收購年利用小時數(shù)。2020年底全國風電并網(wǎng)裝機確保達到2.1億千瓦以上，海上風電開工建設(shè)1000萬千瓦，確保建成500萬千瓦；2020年底全國太

11、陽能發(fā)電并網(wǎng)裝機確保實現(xiàn)1.1億千瓦以上。建立可再生能源綠色電力證書認購體系，明確“綠證”核發(fā)認購規(guī)則，完善風電發(fā)電補貼機制。要求各地區(qū)和有關(guān)單位高度重視可再生能源電力消納工作，采取有效措施提高可再生能源利用水平，到2020年在全國范圍內(nèi)有效解決棄水棄風棄光問題。數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，我國十省區(qū)新能源裝機占比超過20%。截止2017年底，我國19個省區(qū)新能源已成為第二大電源，甘肅省新能源已成為第一大能源。甘肅、青海、寧夏等10個省區(qū)的新能源