淺議股權結構與公司治理

1、淺議股權結構與公司治理【摘要】股權結構與公司治理是公司制企業(yè)健康發(fā)展的關鍵，如何處理好二者的關系是實現公司制企業(yè)價值最大化的關鍵。結合我國上市公司股權結構的基本情況，分析我國上市公司治理中存在的主要問題，并提出優(yōu)化股權結構的一些主施，完善我國上市公司的治理?！娟P鍵詞】股權結構；公司治理；上市公司一、股權結構與公司治理的涵義與關系1.股權結構的涵義。股權結構就是指股東的產權結構，即公司股東權益的構成和分布狀況，具體而言包括股東的類型及各類

2、股東持股所占比例、股票的集中或者分散程度、高層管理者的持股比例等。股權集中度是衡量公司股權穩(wěn)定性強弱的主要指標。2.公司治理的涵義。公司治理結構是一整套控制和管理公司運作的制度安排。狹義地講，就是指在公司的所有權與經營權分離的條件下，董事會的功能、結構、股東權力等方面的制度安排；廣義地講是指有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、文化和制度性安排，包括了公司的人力資源管理、收益分配與激勵機制、財務制度、公司發(fā)展戰(zhàn)略等一系列制度設計。3

3、.股權結構與公司治理結構的關系。股權結構與公司治理的方式或機制有著十分密切的關系。一般來說，有什么樣的公司股權結構，就會有與之相適應的公司治理結構。因此公司股權結構是公司治理結構的重3.非流通股本所占比重過大。由于非流通股的比重較大，占總股本比重較小的流通股在二級市場上的買賣不能或基本上不發(fā)生公司控權的轉移，導致破產、兼并等市場退出機制殘缺，股東對企業(yè)行為與經理人的約束相應弱化，“用腳投票”機制無法實現。這導致通過二級市場收購流通股來獲

4、得公司控制權的可能性基本不存在，無法通過收購兼并和代理權爭奪來約束管理層，使得管理層無需顧忌中小股東約束和管理層更換的壓力，無需根據經營績效來進行決策，經常通過損害中小股東權益來維護大股東和管理層的利益。因此，如何合理安排上市公司的股權結構、解決國家股“一股獨大”的局面是改善公司治理結構的首要的努力方向。（二）我國上市公司治理中存在的主要問題根據近幾年披露的資料，我國上市公司治理存在的一個突出問題是控股股東侵占上市公司的利益，甚至掏空上

5、市公司的利潤，具體表現為三個方面：一是大股東及其關聯方占用上市公司資金；二是大股東要上市公司為其擔保；三是大股東利用關聯交易轉移資產與利潤。究其原因，這與我國上市公司股本結構有著很大關系。首先，過度集中的股權使得股東間約束難以形成，中小股東對國有大股東難以實行有效的制約，也難以形成對管理層的監(jiān)督和制約，中小股東“用腳投票”。于是大股東對中小股東利益侵害在所難免。其次，大批非國有股東由于所占股權比例太小，缺乏參與公司治理的動力。再次，國有