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文檔簡介
1、作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新,住房抵押貸款證券化一直是金融領(lǐng)域的熱點研究領(lǐng)域之一。尤其伴隨著2007年末美國“次貸危機”爆發(fā)和建行銀行兩次成功發(fā)行住房抵押貸款支持證券,加強對該領(lǐng)域的研究無疑具有重要的現(xiàn)實意義。
本文首先對住房抵押貸款證券化的基礎(chǔ)理論加以研究,分析了廣義資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、分類、住房抵押貸款證券化的運作機理,并重點研究了住房抵押貸款支持證券的品種和現(xiàn)金流。在分析影響MBS價格的主要因素,包括利率因素、提前清
2、償因素、違約因素的基礎(chǔ)上,介紹基于風險因素MBS的定價方法與MBS的定價模型。通過比較均衡利率期限結(jié)構(gòu)模型與無套利利率期限結(jié)構(gòu)模型和基于期權(quán)的提前清償模型與基于實證的提前清償模型的優(yōu)劣勢,構(gòu)建整合無套利B-K模型和外生提前清償預(yù)測模型的符合中國商業(yè)銀行住房抵押貸款支持證券定價模型。最后,對構(gòu)建的無套利B-K模型進行了實證研究,分析了模型的敏感性,表明構(gòu)建的無套利B-K模型對MBS定價模型具有較高的適用性,解決了過手證券和浮動型CMO的定
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