基金經(jīng)理揭秘系列之二十前海開(kāi)源邱杰-20180919-興業(yè)證券-21頁(yè)

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明定量研究定期報(bào)告定期報(bào)告證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告分析師：任瞳rentong@.cnS0190511080001鐘曉天zhongxiaotian@.cnS0190518060003報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)報(bào)告從基金經(jīng)理及其代表產(chǎn)品展開(kāi)分析，從基金經(jīng)理管理產(chǎn)品概況、代表產(chǎn)品的業(yè)績(jī)情況、擇時(shí)選股能力、風(fēng)格偏好、行業(yè)偏好、個(gè)股選擇等角度，綜合評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的表現(xiàn)。邱杰，現(xiàn)任前

2、海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、研究部負(fù)責(zé)人。其代表產(chǎn)品獲取收益與控制回撤的能力俱佳，成立以來(lái)收益排名行業(yè)前5%，業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)。配置上其行業(yè)與個(gè)股集中度均較高，換手率較低，風(fēng)格有所輪動(dòng)，選股能力突出、淡化擇時(shí)，重倉(cāng)股長(zhǎng)期回報(bào)優(yōu)異，相對(duì)行業(yè)超額收益突出。＃relatedReptrelatedRept＃相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告《興業(yè)證券私募基金評(píng)價(jià)：體系概覽》團(tuán)隊(duì)成員：投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)summary?前海開(kāi)源基金成立于2013年，2018年中公募基金管理規(guī)

3、模447億元（其中非貨幣基金規(guī)模294億），非貨幣公募規(guī)模排名行業(yè)40127。?邱杰現(xiàn)任公司執(zhí)行投資總監(jiān)、研究部負(fù)責(zé)人，目前管理基金規(guī)模26億。?前海開(kāi)源再融資成立于2005年5月，類(lèi)型為普通股票型，目前規(guī)模7.91億，機(jī)構(gòu)占比72%。?從絕對(duì)收益來(lái)看，基金獲取收益能力強(qiáng)，回撤控制極為有效：從絕對(duì)收益來(lái)看，基金獲取收益能力強(qiáng)，回撤控制極為有效：經(jīng)歷股災(zāi)后總收益率14.61%，最大回撤23%、遠(yuǎn)低于滬深300回撤，下行風(fēng)險(xiǎn)控制有效。?基金

4、長(zhǎng)期跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)與滬深300，成立以來(lái)收益排名行業(yè)前5%。成立以來(lái)收益排名行業(yè)前5%。?業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)：業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)：分年度看，2015至2017年均取得了超越基準(zhǔn)的收益，所有年度均排名行業(yè)前40%；分季度看，自2016年1季度以來(lái)的10個(gè)季度中，8個(gè)季度跑贏基準(zhǔn)，所有季度排名均在行業(yè)前12。。?基金經(jīng)理具有顯著的選股能力，淡化擇時(shí)?；鸾?jīng)理具有顯著的選股能力，淡化擇時(shí)。?倉(cāng)位在80%93%之間波動(dòng)，近年來(lái)增加了債券配置比例倉(cāng)位在80%9

5、3%之間波動(dòng)，近年來(lái)增加了債券配置比例，持股集中度持股集中度高、持股數(shù)量較低，2018年中前十大重倉(cāng)股占比67%。高、持股數(shù)量較低，2018年中前十大重倉(cāng)股占比67%。?操作風(fēng)格上，2018年基金經(jīng)理?yè)Q手率低于行業(yè)平均。操作風(fēng)格上，2018年基金經(jīng)理?yè)Q手率低于行業(yè)平均。?投資風(fēng)格上，投資風(fēng)格上，基金在大盤(pán)、非線性市值、成長(zhǎng)性的相對(duì)暴露度較大且持續(xù)性久。風(fēng)格有所輪動(dòng)，2016年前偏好小盤(pán)價(jià)值風(fēng)格，2016年后偏好大盤(pán)及中盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格，有較強(qiáng)

6、的風(fēng)格內(nèi)選股能力。?行業(yè)集中度較高行業(yè)集中度較高。與滬深300指數(shù)相比長(zhǎng)期超配家電、輕工制造、醫(yī)藥等行業(yè)。?個(gè)股選擇上，精選個(gè)股，重倉(cāng)股中長(zhǎng)期回報(bào)優(yōu)異，相對(duì)行業(yè)超額收益突出，但2018年中報(bào)持股收益測(cè)算不佳：個(gè)股選擇上，精選個(gè)股，重倉(cāng)股中長(zhǎng)期回報(bào)優(yōu)異，相對(duì)行業(yè)超額收益突出，但2018年中報(bào)持股收益測(cè)算不佳：成立以來(lái)持有超過(guò)4期的基金重倉(cāng)股共6只，5只取得了超越行業(yè)指數(shù)的漲幅。風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)＃ti

7、tletitle＃基金經(jīng)理揭秘系列之二十：前海開(kāi)源邱杰基金經(jīng)理揭秘系列之二十：前海開(kāi)源邱杰＃createTime1createTime1＃20182018年9月19日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3定量研究定期報(bào)告定量研究定期報(bào)告表7、前海開(kāi)源再融資擇時(shí)選股能力分析..........................................................10表8、風(fēng)

8、格因子定義..............................................................................................11表9、前海開(kāi)源再融資：所有持股行業(yè)配置......................................................13表10、風(fēng)格基準(zhǔn)指數(shù)..................................

9、..........................................................15表11、Brinson四象限.........................................................................................18表12、任職以來(lái)前海開(kāi)源再融資持倉(cāng)股票分析..................................