機(jī)械行業(yè)科創(chuàng)板高端裝備系列之二：江蘇北人-20190408-華鑫證券-14頁

1、規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明1一頁重要免責(zé)聲明1華鑫證券科創(chuàng)板報(bào)告華鑫證券科創(chuàng)板報(bào)告證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)研究行業(yè)研究高端裝備系列高端裝備系列主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：百萬元）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：百萬元）科創(chuàng)板已受理企業(yè)名單中，高端裝備占據(jù)10席?？苿?chuàng)板已受理企業(yè)名單中，高端裝備占據(jù)10席。截止4月8日，科創(chuàng)板已受理企業(yè)達(dá)50家，其中高端裝備公司占10席，分別為：利元亨、江蘇北人、天準(zhǔn)科技、華興源

2、創(chuàng)、交控科技、新光光電、博眾精工、中微公司、瀚川智能、鉑力特。本期我們主要介紹江蘇北人，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化、智能化系統(tǒng)集成整體解決方案，主要涉及柔性自動(dòng)化、智能化的工作站和生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、裝配及銷售。目前，公司的主要產(chǎn)品包括焊接用工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成、非焊接用工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成以及工裝夾具等。?機(jī)器人系統(tǒng)集成進(jìn)入“進(jìn)口替代”階段。機(jī)器人系統(tǒng)集成進(jìn)入“進(jìn)口替代”階段。21世紀(jì)以來，為了實(shí)現(xiàn)工業(yè)機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)業(yè)加快升

3、級(jí)，我國(guó)出臺(tái)了一系列工業(yè)機(jī)器人支持政策，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商逐漸進(jìn)入市場(chǎng)。伴隨著中國(guó)制造業(yè)的崛起以及智能制造的大力推進(jìn)，國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商開始逐漸搶奪市場(chǎng)，進(jìn)入“進(jìn)口替代”的快速發(fā)展階段。?汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)革新帶動(dòng)機(jī)器人系統(tǒng)集成發(fā)展。汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)革新帶動(dòng)機(jī)器人系統(tǒng)集成發(fā)展。近年來，由于受到汽車銷量基數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，我國(guó)汽車銷量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2018年汽車銷量為2808.06萬輛，同比下滑2.76%。各大車企為增加汽車銷量搶奪

4、市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。此種競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)促使整車制造商不斷加快新車型、新技術(shù)的推出與產(chǎn)業(yè)化。在此背景下，汽車零部件生產(chǎn)技術(shù)革新成為汽車零部件供應(yīng)商滿足整車廠商競(jìng)爭(zhēng)需要的關(guān)鍵，從而帶動(dòng)工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)發(fā)展。?募投項(xiàng)目前景光明募投項(xiàng)目前景光明。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后計(jì)劃投資于兩個(gè)項(xiàng)目，分別為智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目，并補(bǔ)充公司流動(dòng)資金需求，項(xiàng)目投資總額為36202.88萬元。智能化生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將為公司實(shí)現(xiàn)69915萬元的收入

5、，新增凈利潤(rùn)7623.41萬元。項(xiàng)目建成后將提高公司產(chǎn)品產(chǎn)能和市場(chǎng)規(guī)模，鞏固公司在系統(tǒng)集成領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)地位，為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：1）汽車行業(yè)需求增速放緩；2）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2016A2017A2018A營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入183251413（）（）35%37%65%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)213257（）（）41%52%73%歸屬母公司凈利潤(rùn)歸屬母公司凈利潤(rùn)243448（）（）38%40%42%EPS（元）

6、EPS（元）0.280.390.55分析師：魏旭錕執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1050518050001電話：02154967800郵箱：weixk@.cn華鑫證券有限責(zé)任公司地址：上海市徐匯區(qū)肇嘉浜路750號(hào)郵編：200030電話：（8621）64339000網(wǎng)址：.cn2019年4月8日機(jī)械機(jī)械科創(chuàng)板高端裝備系列之二:江蘇北人規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新請(qǐng)閱讀最后請(qǐng)閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明一頁重要免責(zé)聲明3華鑫證券華鑫證券行業(yè)研究行業(yè)研究圖

7、表目錄圖表目錄圖表1公司主要產(chǎn)品..................................................................................................................................4圖表2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)................................................................

8、..................................................................4圖表3公司融資歷程..................................................................................................................................5圖表4工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈..

9、........................................................................................................................5圖表5我國(guó)工業(yè)機(jī)器人年銷量......................................................................................

10、............................6圖表6我國(guó)汽車銷量..................................................................................................................................7圖表7我國(guó)汽車零部件行業(yè)銷售收入...................................

11、...................................................................7圖表8汽車零部件領(lǐng)域投資不斷增長(zhǎng)......................................................................................................7圖表9公司營(yíng)業(yè)收入及增速.....................

12、.................................................................................................8圖表10公司歸母凈利潤(rùn)及增速............................................................................................................

13、....8圖表11公司毛利率和凈利潤(rùn)率................................................................................................................9圖表12公司ROE...............................................................................

14、..........................................................9圖表13公司銷售商品提供勞務(wù)獲得現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入（%）....................................................................9圖表14公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流......................................................

15、..............................................................9圖表15公司募投項(xiàng)目概況......................................................................................................................10圖表16同類公司估值情況（以2019年4月4日收盤