我國上市公司股權融資偏好及其對績效影響分析.pdf

1、九十年代以來，隨著經濟改革的不斷推進，我國企業(yè)的融資渠道不斷拓寬、融資方式日趨多元化，上市融資已逐漸成為企業(yè)重要的資金來源。截至2008年底，我國上市公司數量達到1625家，累計籌資金額近3萬億元，對國民經濟的健康快速發(fā)展起到了重大的推動作用。然而，由于內部治理結構和外部約束機制尚不完善，我國上市公司普遍具有強烈的股權融資偏好。股權融資偏好行為不僅導致上市公司融資結構失衡、資金使用效率低下，還對資本市場的協調有序發(fā)展產生不利影響。確認我

2、國上市公司是否存在股權融資偏好，剖析股權融資偏好產生的原因，認識其對上市公司績效的影響，并據此提出相應的對策和措施，對于改善上市公司的融資結構，提高上市公司的盈利能力，促進資本市場協調發(fā)展具有重大的現實意義。
　　 本文以我國上市公司為研究對象，采用實證分析方法，對股權融資偏好的現狀、成因及其對公司績效的影響進行深入分析，據此提出相關的政策和建議。文章共分為五部分。第一部分，主要闡述選題的背景及意義，回顧國內外有關融資結構研究的

3、相關文獻，提出本文的研究內容和結構安排；第二部分，根據相關的統計數據，對上市公司的融資結構進行中外對比分析，得出我國上市公司存在明顯的股權融資偏好的總體特征，并對我國上市公司股權融資偏好的行業(yè)差異和時間變動趨勢進行闡述；第三部分，從內部因素和外部環(huán)境兩個方面對我國上市公司股權融資偏好產生的原因進行剖析；第四部分，運用最小二乘法，選取適當的樣本和指標，分析上市公司的股權融資偏好對公司績效的影響；第五部分，根據實證分析結果，提出弱化上市公司

4、股權融資偏好、優(yōu)化公司資本結構相關的政策和建議。
　　 實證分析結果表明，與資本市場成熟國家的上市公司相比，我國的上市公司存在著強烈的股權融資偏好，這種融資偏好在行業(yè)間存在明顯的差異，交通、電器、電子和食品業(yè)最為明顯；伴隨著資本市場監(jiān)管制度的規(guī)范發(fā)展以及公司治理結構的不斷完善，我國上市公司股權融資偏好呈現逐漸弱化的發(fā)展趨勢；致使我國上市公司股權融資偏好產生的原因，主要是內部治理結構不合理和外部約束力不強；上市公司股權融資偏好會對