馬來西亞南北高速公路項目融資

1、馬來西亞南北高速公路項目融資馬來西亞南北高速公路項目融資組員：李家旗組員：李家旗姚松深姚松深曾冠曾冠鄧丁元鄧丁元鐘婷鐘婷一、項目背景一、項目背景馬來西亞南北高速公路項目全長900公里，最初是由馬來西亞政府所屬的公路管理局負責建設，但是在公路建成400公里之后，由于財政方面的困難，政府無法將項目繼續(xù)建設下去，采取其它的融資方式使項目得以最終完成便成為了唯一可取的途徑。在眾多方案中，馬來西亞政府選擇了BOT融資模式。經(jīng)過歷時兩年左右的談判，

2、馬來西亞聯(lián)合工程公司（UEM）在1989年完成了高速公路項目的資金安排，使得項目得以重新開工建設。BOT項目融資模式在馬來西亞高速公路項目中的運用，在國際金融界獲得了很高的評被認為是BOT模式的一個成功的范例。二、特許經(jīng)營協(xié)議二、特許經(jīng)營協(xié)議1.項目融資的主要參與者1）項目的發(fā)起人：由UnitedEngineer公司組建了一個新公司——普拉斯作為項目發(fā)起公司，負責該高速路的籌資、設計、建造與經(jīng)營。2）項目的直接投資者和經(jīng)營者：馬來西亞聯(lián)

3、合工程公司所擁有的馬來西亞南北高速公路項目公司.3）項目的貸款銀行：馬來西亞銀團、國際銀團2.特許經(jīng)營協(xié)議馬來西亞政府是南北高速公路項目的真正發(fā)起人和特許權合約結束后的擁有者。政府通過提供一項為期30年的南北高速公路建設經(jīng)營特許權合約不僅使得該項目由于財政困難未能動工的512公里得以按照原訂計劃建設并投入使用，而且通過項目的建設和運營帶動周邊經(jīng)濟的發(fā)展。三、項目融資結構三、項目融資結構1987年初開始，經(jīng)過為期兩年的項目建設、經(jīng)營、融資

4、安排的談判，馬來西亞政府與當?shù)氐鸟R來西亞聯(lián)合工程公司簽署了一項有關建設經(jīng)營南北高速公路的特許權合約。馬來西亞聯(lián)合工程公司為此成立了一家項目子公司南北高速公路項目有限公司以政府的特許權合約為核心組織起來項目的BOT融資結構。1.政府的特許權合約（1）南北高速公路項目公司負責承建512公里的高速公路，負責經(jīng)營和維護高速公路，并有權根據(jù)一個雙方商定的收費方式對公眾收取公路的使用費。（2）南北高速公路項目公司負責安排項目建設所需的資金但是，政府

5、將為項目提供一項總金額為1.65億馬。來西亞元（6000萬美元）的從屬性備用貸款，作為對項目融資的信用支持；該項貸款可在11年內分期提取，利率為8%，并具有15年的還款限期，最后的還款期是在特許權協(xié)議結束的時候.（3）政府將原已建好的400公里高速公路的經(jīng)營權益在特許權期間轉讓給南北高速公路項目公司但是，項。目公司必須根據(jù)合約對其公路設施加以改進?！袷召M●得到政府的財政支持3.政府的支持●貢獻已有的路段●支持貸款●交通量補充協(xié)議●外部風

6、險補充協(xié)議●收費結構●終止條款4.融資●股本包括普通股和承包人優(yōu)先股●特許借款政府支持的貸款●商業(yè)債務馬來西亞金融機構提供的貸款五、總結與評價五、總結與評價1.項目融資的評價1）特許經(jīng)營權是BOT融資項目的關鍵和核心在BOT融資模式中，項目的主要參與者分別承擔了相應的責任、義務和風險，同時也得到了各自的回報。從政府的角度看，原來急需建設卻又受制于資金等因素的項目，現(xiàn)在終于迎刃而解了。由于采用了BOT融資模式，使得總投資規(guī)模高達57億林吉

7、特（20.7億美元）的高速公路項目得以全部完成。政府的特許經(jīng)營權合約不僅構成了BOT項目融資的核心，也構成了項目貸款的信用保證結構核心。2）項目投資者和經(jīng)營者的風險和回報●1.該項目投資規(guī)模巨大，其中項目投資者對項目公司設立所投入的股本資金11.5億美元占項目總投資的44.47%。雖然BOT項目融資的特點為貸款有限追索，但是由于投資規(guī)模巨大，在總投資中所占比例很大，從這一角度說，項目投資者承擔了極大的投資風險。項目公司作為項目融資的直接

8、借款人，直接承擔項目融資的債務風險和經(jīng)營風險，對償還貸款承擔直接責任。●2同時，對于項目投資者和經(jīng)營者來說，項目投資的收入是十分可觀的。首先，預計項目公司在30年內的特許經(jīng)營權期間可以獲得約2億美元的凈利潤；其次，作為工程總承包商，在7年的建設期內從工程承包中可以獲利約1.57億美元?！?政府將原已建設完工的400公里高速公路的經(jīng)營及經(jīng)營權益轉讓給普拉斯項目公司，無疑減輕了項目投資者和項目經(jīng)營者的資金壓力?！?對于公路項目的建設和經(jīng)營來