上市公司家族控制與盈余管理的相關性研究.pdf

1、近二十年來，隨著我國資本市場的發(fā)展，家族控制上市公司的數(shù)量不斷增多，其在證券市場上的地位也顯得越來越重要。本文在總結國內(nèi)外研究成果的基礎上，闡述了我國家族控制上市公司的發(fā)展進程及現(xiàn)狀，分析了家族控制特征和我國家族上市公司盈余管理動機，并以滬深兩市2004年1月1日前上市的798家A股上市公司和138家家族控股公司作為研究樣本，進行實證檢驗，考察上市公司家族控制與盈余管理的相關性。
　　 通過現(xiàn)狀描述及理論分析發(fā)現(xiàn)，我國家族控制公

2、司的業(yè)績優(yōu)于非家族公司，但融資能力欠缺，終極家族股東以較少的持股比例獲取了上市公司控制權，但也受到了來自其他大股東的制約。在金字塔股權結構下，控制性家族可能會為了隱藏“隧道行為”、實現(xiàn)“掠奪式分紅”或獲取外部資金而誘發(fā)盈余管理行為。
　　 實證結果顯示，相比非家族上市公司，家族控制上市公司具有更高的盈余管理水平，隨著上市年限的增加，其盈余管理水平顯著提高；家族擁有的控制權、現(xiàn)金流權均與盈余管理顯著正相關，控制權與現(xiàn)金流權的分離程