汽車汽配行業(yè)自主品牌長(zhǎng)線布局海外市場(chǎng)，短期警惕中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)

1、重點(diǎn)圖表圖1：汽車月銷量及同比增長(zhǎng)圖2：汽車?yán)塾?jì)月銷量及同比增長(zhǎng)百萬(wàn)輛3.52.82.11.40.70.0當(dāng)月銷量同比增長(zhǎng)32%22%11%0%11%22%百萬(wàn)輛4035302520151050當(dāng)月銷量同比增長(zhǎng)16%13%10%6%3%0%3%6%10%13%16%19%資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）圖3：乘用車月銷量及同比增長(zhǎng)圖4：商用車月銷量及同比增長(zhǎng)百萬(wàn)輛當(dāng)月銷量同比增長(zhǎng)36%千輛600當(dāng)月銷量同比增長(zhǎng)60%

2、24%12%0%12%24%480360240120040%20%0%20%40%資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）圖5：乘用車的分國(guó)別市場(chǎng)占有率圖6：SUV月銷量及同比增長(zhǎng)自主品牌日系品牌德系品牌美系品牌韓系品牌法系品牌其它品牌千輛14001120840560280當(dāng)月銷量同比增長(zhǎng)80%60%40%20%0%20%040%資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）3.02.41.81.20.60.0100%

3、80%60%40%20%0%圖9：中國(guó)汽車出口月度同比增速80%60%40%20%0%20%40%60%201312201405201410201503201508201601201606201611201704201709201802201807201812201905資料來(lái)源：中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)、（香港）1)乘用車和商用車增速相關(guān)性高：乘用車和商用車的月度同比增速總體呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，僅在2016年末和2018年初出現(xiàn)短期背離。2)負(fù)

4、增長(zhǎng)區(qū)間：2H15乘用車和商用車出口均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；2018年末至今乘用車出口衰退。3)高增長(zhǎng)區(qū)間：2H161H18乘用車和商用車進(jìn)入高速增長(zhǎng)區(qū)間，促成了2018年的出口高峰；期間乘用車增速更高。圖10：中國(guó)汽車出口量及出口占比3500萬(wàn)輛300025004.4%本地銷售出口出口占比6%5.3%5%4.4%2000150010005002.4%3.0%3.9%3.0%2.5%3.1%3.7%3.8%4%3%2%1%00%200920102

5、01120122013201420152016201720182019年15月資料來(lái)源：中汽協(xié)、（香港）20122016年出口占比下降。我國(guó)汽車出口量占總銷量的比重峰值為2012年的5.3%，隨后下降2.8ppt至2016年的階段性低點(diǎn)2.5%。占比下降原因：1）分子層面，20122016年出口數(shù)量從102萬(wàn)輛降至71萬(wàn)輛，降幅達(dá)30%，對(duì)應(yīng)CAGR為8.6%；2）分母層面，20122016年我國(guó)汽車總銷量從1931萬(wàn)輛增至2803萬(wàn)輛