中國(guó)火電行業(yè)上市公司的投資價(jià)值研究.pdf

1、我國(guó)的火電行業(yè)目前正處于一個(gè)變革時(shí)期，供需矛盾趨緩、擴(kuò)張速度減緩、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)即將來(lái)臨和上游壓力依然不減是這一時(shí)期的主要特征。2008年，煤炭?jī)r(jià)格上半年飆升，上網(wǎng)電價(jià)連續(xù)提升2 次，央行加息增加了各企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，火電行業(yè)中有的企業(yè)獲得了超過(guò)20％以上的利潤(rùn)率，而有的企業(yè)則出現(xiàn)了巨額虧損，是何種競(jìng)爭(zhēng)力的因素帶給它們?nèi)绱舜蟮牟町?，這些因素又是如何影響這些上市公司的投資價(jià)值的？這是本文要解決的核心問(wèn)題。
　　 首先，本文運(yùn)用邁克爾·波特

2、的五力模型對(duì)我國(guó)火電行業(yè)進(jìn)行了競(jìng)爭(zhēng)力分析，認(rèn)為供應(yīng)商的侃價(jià)能力和行業(yè)內(nèi)公司的競(jìng)爭(zhēng)是該行業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)影響因素，而這兩點(diǎn)最后又一齊聚焦到了火電公司的成本控制上。
　　 接著，本文將火電公司的成本逐一拆分，分析各細(xì)分成本的影響和驅(qū)動(dòng)因素，并利用這些驅(qū)動(dòng)指標(biāo)構(gòu)建了火電行業(yè)的銷售成本率預(yù)測(cè)模型，發(fā)現(xiàn)當(dāng)年煤炭均價(jià)、公司平均機(jī)組單機(jī)容量、加權(quán)平均機(jī)組已投產(chǎn)年數(shù)、地理位置和煤炭平均運(yùn)距這些因素對(duì)火電公司的銷售成本率具有顯著的影響。