股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護研究.pdf

1、我國證券市場自建立以來已經(jīng)取得了巨大的發(fā)展，但是隨著證券市場的發(fā)展，上市公司亦暴露出越來越多的問題，近年來，投資者利益保護的問題逐漸成為理論和實務(wù)界關(guān)注的焦點。影響投資者利益保護的因素存在于多個方面，例如：關(guān)聯(lián)交易、對管理層的激勵、公司的股利政策、信息的透明度等等。本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)為切入點，從股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩個方面研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對投資者利益保護的影響，并提出完善股權(quán)結(jié)構(gòu)保護投資者利益的對策和建議，以期對如何更好地保護投資者利益提供些許

2、參考。
　　 首先，本文在回顧和總結(jié)國內(nèi)外關(guān)于投資者利益保護的相關(guān)理論以及股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護關(guān)系文獻的基礎(chǔ)上，進一步描述了我國投資者利益保護以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，并分析了我國股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問題。
　　 其次，在理論分析的基礎(chǔ)上進行實證研究。以2006-2008年滬深兩市A股上市的所有公司為研究對象，在提出相關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上，驗證第一大股東持股比例、赫芬達爾指數(shù)、股權(quán)制衡度、國有股比例、法人股比例、非限售流通A股比例以及

3、限售流通A股比例與投資者利益保護之間的關(guān)系。在變量設(shè)定時，引入公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率和行業(yè)類型作為控制變量。
　　 在實證部分，首先對于各個變量以及行業(yè)變量進行初步的描述性統(tǒng)計，進而，采用相關(guān)分析的方法研究自變量與因變量之間以及各個自變量之間的相關(guān)性，初步檢驗自變量與因變量之間的關(guān)系以及回歸模型的合理性。進而以托賓Q為替代指標(biāo)進行線性回歸分析，得出：第一大股東持股比例、赫芬達爾指數(shù)、國有股比例、限售流通A股比例與投資者利益保護負相