控制權(quán)私人利益與投資者保護.pdf

1、近年來，投資者保護作為熱點問題在公司金融領(lǐng)域一直備受國內(nèi)外學者的關(guān)注，特別是在我國股票市場持續(xù)低迷不振的情況下，如何切實保護廣大中小投資者利益、保證我國股市的可持續(xù)發(fā)展是一個重要的理論和實踐課題。本文通過借鑒公司金融領(lǐng)域的前沿研究成果，從公司治理、法律和政治(政府)三維角度，探討了實現(xiàn)外部投資者保護的一系列機制，重點解決在我國目前的金融生態(tài)環(huán)境下投資者保護的自我實現(xiàn)問題。本文主要包括四章內(nèi)容。第一章為控制權(quán)私人利益概論。本章從定性和定量

2、兩方面概述了控制權(quán)私人利益的特征和現(xiàn)有研究成果，是后面各章分析的基礎(chǔ)。第二章為公司所有權(quán)、控制權(quán)和投資者保護。投資者抑制侵權(quán)行為的自我實現(xiàn)機制主要體現(xiàn)在所有權(quán)結(jié)構(gòu)上。本章從學術(shù)界對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)研究的認識演進入手，在分析控股股東模式下實現(xiàn)控制權(quán)的特征表現(xiàn)以及我國金字塔型控股結(jié)構(gòu)的實踐經(jīng)驗基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建理論模型，分析了金字塔結(jié)構(gòu)下控股股東的侵權(quán)行為。第三章為法律建設(shè)、執(zhí)法效率和投資者保護。本章從法與金融的分析視角研究了保護投資者權(quán)益的法

3、律機制，通過理論模型和實證分析探討了所有權(quán)結(jié)構(gòu)、執(zhí)法力度和投資者保護之間的關(guān)系。第四章為政府行為和投資者保護。政府作為法律制度的制訂者和執(zhí)行者，也可能利用其強制力通過干預(yù)企業(yè)侵占外部投資者的利益，而公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)將影響政府干預(yù)的成本。本章從新政治經(jīng)濟學的分析視角探討了政治行為、法律和公司治理機制在投資者保護中的相互關(guān)系，建立了一個雙重侵權(quán)的理論模型，并利用我國上市公司的數(shù)據(jù)進行了實證檢驗。在外部投資者權(quán)益保護的實現(xiàn)機制上，對公司所有權(quán)

4、結(jié)構(gòu)的分析是貫穿全文的主線，本文建立的一系列模型和對我國的相關(guān)實證分析都是圍繞著該主線進行的。本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在：(1)把公司金融理論的前沿研究成果以控制權(quán)私人利益為出發(fā)點融合在投資者保護的分析框架之下；(2)提出了投資者保護的自我實現(xiàn)機制問題，并且將對公司治理機制(主要是所有權(quán)結(jié)構(gòu))的研究貫穿全文；(3)更深入細致地對金字塔型控制權(quán)結(jié)構(gòu)下控股股東的淘空和支撐行為進行了理論分析；(4)對影響我國上市公司違規(guī)違法行為因素的分析中，對