戰(zhàn)略投資者引入與控制權爭奪研究——以“上海家化”為例.pdf

1、自2001年上海家化進入資本市場后，上海家化在葛文耀的帶領下，成為中國名族名牌的領頭羊。在上海國企改革政策的推動下，上海家化的國有資本退出，并公布引入戰(zhàn)略投資者。于2011年11月，上海家化引入戰(zhàn)略投資者平安集團，成為上海國企改制的成功案例，此案例被外界稱為產業(yè)企業(yè)和資本企業(yè)的完美結合，卻在接下來的幾年當中發(fā)生多次控制權爭奪事件，于2013年，平安集團勸退葛文耀，控制權斗爭基本結束。在此控制權爭斗過程中，企業(yè)的財務表現(xiàn)和證券市場表現(xiàn)都出

2、現(xiàn)了劇烈的波動。本文就此案例進行了分析，其分析內容主要分為三部分:
　　首先通過分析上海家化近年來的財務數(shù)據(jù)，了解戰(zhàn)略投資者引入以及控制權爭奪兩個階段財務情況的變化趨勢。并采用事件研究法，通過分析戰(zhàn)略投資者引入和葛文耀辭職事件時刻，企業(yè)證券市場ARR和CAR的指數(shù)變化，來了解這兩個事件對于證券市場的作用以及是否損害了中小股東的利益。
　　其次，分析控制權爭奪的過程及相關事件，來了解三個問題。第一個問題:戰(zhàn)略投資者和管理層為什

3、么爭奪控制權;第二個問題:戰(zhàn)略投資者和管理層在控制權爭奪時，爭奪的核心點是什么;第三個問題:戰(zhàn)略投資者和管理層分別采取什么方法來獲得致勝核心點。
　　最后，通過第一部分的分析得出戰(zhàn)略投資者引入和控制權爭奪對于企業(yè)的影響是否正面，通過第二部分分析得出控制權爭奪的原因、爭奪的關鍵和爭奪的方法，根據(jù)這五個結論提出相對應的五個建議。
　　本文通過分析控制權變化大事件、上海家化歷年年報、財務數(shù)據(jù)、證券相關數(shù)據(jù)來分析此案例，其中采用圖表