公眾投資者利益保護(hù)——基于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究.pdf

1、投資者利益保護(hù)是公司治理的核心問題。近年來，投資者利益保護(hù)作為熱點(diǎn)問題在公司金融領(lǐng)域一直備受國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。在我國證券市場十幾年的發(fā)展歷程中，公眾投資者一直是我國證券市場資金供給的主要群體，然而從我國證券市場現(xiàn)實(shí)情況來看，侵害投資者尤其是廣大公眾投資者權(quán)益的現(xiàn)象卻大量發(fā)生。如何切實(shí)保護(hù)廣大公眾投資者利益，保證我國證券市場的可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)重要的理論和實(shí)踐課題。 本文主要在借鑒國內(nèi)學(xué)者已有研究成果的基礎(chǔ)上，從我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、的角度出發(fā)，對(duì)控股股東侵占公眾投資者利益問題進(jìn)行分析，并從法律建設(shè)和信息披露制度兩個(gè)角度對(duì)保護(hù)公眾投資者利益機(jī)制進(jìn)行了探討。 本文正文部分包括六章內(nèi)容。第一章為基礎(chǔ)理論部分。主要對(duì)本文研究中所涉及的經(jīng)濟(jì)理論及其主要研究成果進(jìn)行簡要介紹。第二章為公眾投資者利益保護(hù)問題概述。本章介紹了對(duì)我國證券市場上公眾投資者概況，并對(duì)其利益保護(hù)的價(jià)值進(jìn)行了探討。第三章為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者利益保護(hù)。本章依據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，從我國上市公司

3、股權(quán)結(jié)構(gòu)角度入手，通過理論模型對(duì)控股股東可能存在的謀取私人利益、侵害廣大外部投資者利益行為進(jìn)行分析，并利用我國上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。第四章為公眾投資者利益保護(hù)——基于法律角度的研究。主要從執(zhí)法力度角度入手，通過構(gòu)建理論模型和實(shí)證檢驗(yàn)方法對(duì)我國公眾投資者法律保護(hù)問題進(jìn)行了探討。第五章為信息披露機(jī)制與投資者利益保護(hù)。在對(duì)我國證券市場信息披露機(jī)制分析的基礎(chǔ)上，通過一個(gè)理論模型探討信息披露機(jī)制與投資者利益保護(hù)之間關(guān)系。第六章為結(jié)論和政策建

4、議部分。本章首先對(duì)前文分析的結(jié)論進(jìn)行總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國國情，著重從法律和信息披露制度兩個(gè)方面，對(duì)公眾投資者利益保護(hù)機(jī)制進(jìn)行探討。 本文研究以我國上市公司股權(quán)高度集中為出發(fā)點(diǎn)，以我國公眾投資者利益侵犯及其保護(hù)實(shí)現(xiàn)機(jī)制設(shè)計(jì)為主線展開，所采用的一系列模型和相關(guān)實(shí)證分析都是圍繞該主線進(jìn)行的。主要的研究結(jié)論為：在我國上市公司股權(quán)高度集中情況下，大股東存在謀求控制權(quán)私有收益，侵害外部投資者權(quán)益行為；從外部環(huán)境來看，執(zhí)法力度不足、效率

5、低下，信息披露機(jī)制不健全是導(dǎo)致公眾投資者利益受損的主要原因；對(duì)于投資者利益保護(hù)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)主要從監(jiān)管效率、執(zhí)法力度和信息披露機(jī)制健全角度入手。 論文寫作創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在：(1)從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，在區(qū)分控制權(quán)私人收益與共享收益基礎(chǔ)上，對(duì)公眾投資者利益問題是否受到侵害進(jìn)行實(shí)證研究，并針對(duì)股權(quán)分置改革影響公眾投資者利益問題進(jìn)行了探討。(2)在對(duì)投資者利益受到侵害實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，選取法律與信息披露機(jī)制角度對(duì)投資者利益保護(hù)問題進(jìn)行探