中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、本文通過(guò)對(duì)西方經(jīng)典股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和經(jīng)典公司治理模式的研究，結(jié)合我國(guó)上市公司和資本市場(chǎng)的具體情況，采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的方法，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入地研究，并針對(duì)其中存在的問(wèn)題提出了一些解決方法和政策建議，試圖能夠改善我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而從根本上解決我國(guó)公司中存在的業(yè)績(jī)低下等一系列問(wèn)題。 本文共分為四個(gè)部分：第一部分，對(duì)西方經(jīng)典的股權(quán)結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行回顧，通過(guò)對(duì)英美的“股權(quán)分散”和德目的“股權(quán)集中”模式進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)

2、：在發(fā)展不夠充分的資本市場(chǎng)中，股權(quán)集中可以較好的解決公司的代理問(wèn)題，從而給公司帶來(lái)相對(duì)較好的業(yè)績(jī)。這就為我國(guó)股權(quán)改革的方向提供了理論上的參考。 第二部分，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)現(xiàn)狀和資本市場(chǎng)進(jìn)行了描述性的分析：由于我國(guó)特殊的歷史和政治因素，使得我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜，與傳統(tǒng)的德日股權(quán)模式有很大的不同；同時(shí)由于資本市場(chǎng)很不規(guī)范，“股權(quán)分散”所要求的外部治理結(jié)構(gòu)根本無(wú)法到位。 第三部分，從實(shí)證和理論上對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)

3、構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系進(jìn)行定性和定量的分析后發(fā)現(xiàn)：當(dāng)國(guó)有股處于控股地位時(shí)，由于國(guó)有投資者缺位，無(wú)法真正行使其股東監(jiān)管的職能，使得代理問(wèn)題更加突出；而由于沒(méi)有完善的外部資本市場(chǎng)，“股權(quán)分散”無(wú)法施行；在缺乏有效的外部治理結(jié)構(gòu)時(shí)，非國(guó)有法人大股東可以彌補(bǔ)國(guó)有控股股東和廣大中小股東二者之不足，能夠?qū)?jīng)理層進(jìn)行有效的監(jiān)管，從而創(chuàng)造出良好的公司業(yè)績(jī)。 第四部分，針對(duì)第三部分中所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出解決辦法和政策建議，希望通過(guò)國(guó)有股減持、培育市場(chǎng)