優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、公司治理理論越來(lái)越成為全球研究的熱點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司治理的觀點(diǎn)被廣泛的接受。我國(guó)上市公司在治理方面問(wèn)題較為嚴(yán)重，在很大程度上與股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理密切相關(guān)。研究股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題對(duì)于我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革有著重要的理論和實(shí)踐意義。 本文首先對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理關(guān)系的一般理論進(jìn)行探討。介紹了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的基本含義，并探討股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的關(guān)系，認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)在相當(dāng)程度上決定了公司治理，兩者關(guān)系密切。 其次對(duì)國(guó)外上市公司股權(quán)結(jié)

2、構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)評(píng)。介紹國(guó)外的三種主要股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，即日德模式、美英模式和東亞模式。日德模式股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征是股權(quán)較為集中。美英模式股權(quán)結(jié)構(gòu)以股權(quán)的分散化為特征。在東亞模式中，公司的股權(quán)集中在家族手中。在這三種主要模式中又以日德模式和美英模式更為普遍。然后，本文作者運(yùn)用博弈的方法詳細(xì)的分析了股權(quán)分別在集中和分散條件下經(jīng)營(yíng)者和股東是如何進(jìn)行決策的。 本文系統(tǒng)探討了我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。首先通過(guò)對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的歷程和現(xiàn)實(shí)情況分析，認(rèn)為

3、國(guó)有股一股獨(dú)大是中國(guó)的特色。主要因?yàn)榻^大部分上市公司由國(guó)有企業(yè)改制而成，以及漸進(jìn)式的改革模式要求國(guó)有股在上市公司中控股且規(guī)定其不能流通。主要表現(xiàn)為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中、國(guó)有股“一股獨(dú)大”、機(jī)構(gòu)投資者比重過(guò)低、非流通股比重過(guò)高等問(wèn)題，且這種股權(quán)結(jié)構(gòu)在近年來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的改善，對(duì)上市公司治理產(chǎn)生了嚴(yán)重的不良后果。因此，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)完善我國(guó)上市公司治理具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過(guò)具體分析認(rèn)為：建立多個(gè)大股東制衡的股權(quán)