中國經濟周期變化與資產選擇時點研究——基于投資鐘模型的實證分析.pdf

1、如何高效的進行資產配置,在規(guī)避風險的同時能夠獲得可觀的收益是每個投資者進行金融投資決策時首要關注的問題。自1962年馬科維茨發(fā)表均值-方差模型以來,通過有效資產組合的選擇與配置實現在控制風險的前提下投資收益最大化這一目標的現代投資組合管理理論引起了學術界的廣泛研究與探討。相對國外而言,我國學界和實踐領域對于資產配置理論的研究與探討尚顯不足。與此同時,隨著我國資本市場的迅速發(fā)展,投資主體與理念的成熟,資產配置決策理論的應用與研究需求日漸突

2、出。尤其是2007年金融危機爆發(fā)以后,結合經濟周期進行大類資產配置的重要性和迫切性凸顯。投資鐘理論隸屬基于經濟周期的大類資產配置,是積極資產配置的一種,本文在西方經典研究成果的基礎上,介紹并討論投資鐘模型于我國的適用性,通過挖掘我國大類資產收益與經濟周期的關系來探索大類資產配置在我國資本市場的應用前景,以期為投資實踐提出兼具一定理論高度與現實意義的策略建議。
　　 本文選取我國2001-2010年宏觀經濟作為研究區(qū)間,運用規(guī)范分

3、析與實證分析方法驗證了投資鐘理論在我國的適用性；通過描述性分析和配對T檢驗對各類資產的收益表現作出驗證,得出投資鐘理論在我國適用性的結論；然后提出一個能夠預測景氣,為投資者提供轉換大類資產類型的參考指標。在研究貢獻方面,首先本文對投資鐘理論在我國的應用進行了系統(tǒng)的探討,并對投資鐘在我國結論的差異性以及投資鐘的實用性進行了嚴整的分析；其次,考慮到以前國內文獻的討論主要注重于股票市場板塊輪動對基金績效的影響,較為側重微觀主體,本文重點突出大