【行業(yè)資料下載】華泰證券-我國第三方支付行業(yè)發(fā)展研究：移動互聯(lián)網(wǎng)支付是生力軍 跨境支付是藍海市場

1、謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)1證券研究報告證券研究報告公募基金研究專題研究報告2014年01月02日朱克明執(zhí)業(yè)證書編號：S0570510120038研究員0258329090118936880862我國第我國第三方支付三方支付行業(yè)發(fā)展研究行業(yè)發(fā)展研究移動互聯(lián)網(wǎng)支付是生力軍，跨境支付是藍海市場投資要點：投資要點：隨著我國金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，對資金的安全性和效率要求與日俱增，為了解決市場異步交易帶來的信用缺失等問題，“第三

2、方支付平臺”應(yīng)運而生。經(jīng)歷數(shù)十年的發(fā)展，第三方支付儼然已經(jīng)成為我國金融支付體系中的重要組成部分，同時也是我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟高速發(fā)展的源動力和向縱深發(fā)展的推手。經(jīng)過不斷的摸索與實踐，我國的第三方支付行業(yè)已經(jīng)進入高速發(fā)展的階段，支付企業(yè)的業(yè)務(wù)模式及服務(wù)方式已經(jīng)被大眾所接受，行業(yè)競爭日趨激烈，龍頭企業(yè)的市場地位日漸穩(wěn)固。從當(dāng)前企業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，“用戶的個性化需求”將決定支付企業(yè)尤其是龍頭支付企業(yè)未來的業(yè)務(wù)模式發(fā)展與創(chuàng)新的方向。誰能更全面、更細致

3、的滿足用戶的多種需求與服務(wù)，誰就能真正走在行業(yè)的前列。回顧第三方支付行業(yè)的發(fā)展歷程，各家支付企業(yè)都在圍繞用戶需求進行多種多樣的產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)探索，訴求的不同導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展路徑和資源優(yōu)勢不盡相同，因此第三方支付市場也逐漸向線下支付、線上支付、移動支付、跨境支付等模式演變。線下第三方支付企業(yè)的收益基本都來源于在銀行卡交易過程中與收單機構(gòu)的手續(xù)費分成。根據(jù)行業(yè)不同，費率分別為0.5%至4%不等。手續(xù)費分成一般遵循7：2：1的比例，“7”歸發(fā)卡

4、行所有；“2”歸收單方所有；“1”則為銀聯(lián)所有（即轉(zhuǎn)接機構(gòu)）。線上第三方支付業(yè)務(wù)的盈利主要來源于：線上支付手續(xù)費以及備付金賬號中沉淀資金所產(chǎn)生的利息收入。“平臺經(jīng)濟”模式：力求贏在服務(wù)。當(dāng)前其“信息化、服務(wù)化”的特征被第三方支付模式很好的融合，并帶來了巨大的規(guī)模增長。但以“平臺經(jīng)濟”為屬性的第三方支付公司，在最初其實并不能真正實現(xiàn)并形成盈利增長。發(fā)展初期他們更加注重對于客戶的深度挖掘與積累，在滿足不同客戶多種細分需求并逐漸加深客戶黏性之

5、后，“平臺”的潛在價值才會真正的“浮出水面”。預(yù)付卡模式：商家使用預(yù)付卡時預(yù)收現(xiàn)金，錢款拖欠大量減少，可靈活運用的資金增多，益于展開經(jīng)營，同時利用時間差還可以獲得更多利息。PayPal公司的業(yè)務(wù)發(fā)展啟示：傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)發(fā)展趨緩，未來發(fā)展的新趨勢：跨境支付移動支付。我國第三方支付行業(yè)未來發(fā)展趨勢：面對競爭，第三方支付企業(yè)除了在技術(shù)與產(chǎn)品上提供更多的增值服務(wù)以進一步提高用戶黏性之外，還不斷謀求向新興業(yè)務(wù)或市場進行探索。以PayPal公司的發(fā)展

6、路徑作為參照，我們認為未來我國第三方支付行業(yè)新的利潤增長點同樣也將劍指：“移動互聯(lián)網(wǎng)支付與跨境支付”。行業(yè)存在的風(fēng)險：主體資格與經(jīng)營范圍界定不清、沉淀資金帶來的風(fēng)險、由平臺交易衍生出的“虛擬貨幣”帶來的潛在風(fēng)險、信用卡套現(xiàn)風(fēng)險、洗錢活動的風(fēng)險、交易糾紛風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等。應(yīng)加強的監(jiān)管措施：準(zhǔn)入機制設(shè)立、沉淀資金監(jiān)管、反洗錢監(jiān)管、退出機制設(shè)立等。相關(guān)研究相關(guān)研究公募基金研究專題研究報告|2014年01月謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行

7、業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)3金融服務(wù)............................................................................................................23跨境電商服務(wù)..............................................................................................

8、.......23PayPal公司的盈利模式：......................................................................................24PayPal公司的發(fā)展現(xiàn)狀：......................................................................................24用戶規(guī)模...

9、.........................................................................................................24交易規(guī)模............................................................................................................2

10、5營收規(guī)模............................................................................................................25核心業(yè)務(wù)—支付業(yè)務(wù)現(xiàn)狀分析..............................................................................25PayPal公司未來的主

11、要業(yè)務(wù)發(fā)展方向：..................................................................26跨境支付............................................................................................................26移動支付..........................

12、..................................................................................27PayPal公司業(yè)務(wù)發(fā)展啟示......................................................................................27傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)發(fā)展趨緩........................

13、................................................................27未來發(fā)展的新趨勢：跨境支付移動支付..............................................................28我國第三方支付行業(yè)未來發(fā)展趨勢分析........................................................

14、...............28激烈競爭催生業(yè)務(wù)多元化格局的形成.......................................................................28尋找新的利潤增長點..............................................................................................28移動支付.....

15、.......................................................................................................28跨境支付............................................................................................................31第

16、三方支付行業(yè)的風(fēng)險與監(jiān)管.....................................................................................34第三方支付行業(yè)存在的風(fēng)險....................................................................................34主體資格與經(jīng)營范圍界定不清..........

17、....................................................................34沉淀資金帶來的風(fēng)險...........................................................................................34由平臺交易衍生出的“虛擬貨幣”帶來的潛在風(fēng)險..........................

18、......................34信用卡套現(xiàn)風(fēng)險..................................................................................................34洗錢活動的風(fēng)險..................................................................................

19、................34交易糾紛風(fēng)險.....................................................................................................35技術(shù)風(fēng)險.........................................................................................

20、...................35第三方支付行業(yè)的監(jiān)管現(xiàn)狀及措施..........................................................................35重點企業(yè)簡析......................................................................................................

21、......36拉卡拉..................................................................................................................36支付寶..........................................................................................