項(xiàng)目可行性研究

1、1第一章第一章投資與項(xiàng)目評估投資與項(xiàng)目評估本章要點(diǎn)本章要點(diǎn)本章共分三個(gè)部分，即投資項(xiàng)目與投資決策、可行性研究和項(xiàng)目評估。在第一部分中，主要論述了投資的本質(zhì)、作用和決定作用；第二部分對投資項(xiàng)目的概念和類型進(jìn)行了界定，同時(shí)介紹了投資決策的含義和程序。第三部分，著重介紹了可行性研究的階段劃分、可行性研究的作用、內(nèi)容和程序，在項(xiàng)目評估部分，主要就項(xiàng)目評估的含義、作用、內(nèi)容和程序進(jìn)行了重點(diǎn)闡述。第一節(jié)第一節(jié)投資項(xiàng)目與投資決策投資項(xiàng)目與投資決策一、

2、投資（一）投資的本質(zhì)（一）投資的本質(zhì)投資是指經(jīng)濟(jì)主體為未來獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入生產(chǎn)要素，以形成資產(chǎn)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；投資的另一層涵義也可解釋為經(jīng)濟(jì)主體為未來獲得收益而現(xiàn)時(shí)投入的資金或資本。目前我國經(jīng)濟(jì)學(xué)界對投資本質(zhì)的認(rèn)識與國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家的表述大致相似。從不同的角度來分析，投資的內(nèi)涵存在一定差異。由中國大百科全書出版社與美國不列顛百科全書公司合作編譯的權(quán)威工具書《簡明不列顛百科全書》對投資的解釋是：投資是“指在一定的時(shí)期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益而

3、將收益變換成資產(chǎn)的過程”?！叭鐝膫€(gè)體的觀點(diǎn)來看，投資可分為生產(chǎn)資料投資和純金融投資。就個(gè)體而言，二者均對投資者提供貨幣報(bào)酬；但就整體而論，純金融投資僅表現(xiàn)為所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不構(gòu)成生產(chǎn)能力的增加；生產(chǎn)資料投資能增加一國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的能力，它是反映經(jīng)濟(jì)增長的因素?！?這里所講的生產(chǎn)資料投資，亦即經(jīng)濟(jì)意義上的投資，即直接投資。純金融投資，亦即金融意義上的投資，即間接投資。保羅薩繆爾森和威廉諾德豪斯對投資的解釋是：“投資是一年內(nèi)一國的建筑物、設(shè)備和

4、庫存等資本貨物的增加部分。投資意味著犧牲當(dāng)前消費(fèi)以增加未來消費(fèi)?！薄敖?jīng)濟(jì)學(xué)家將‘投資’(有時(shí)稱為實(shí)際投資)定義為耐用資本品的生產(chǎn)。而在一般用法上，‘投資’通常是指諸如購買通用汽車公司的股票或去開個(gè)存款戶頭這類東西。為了不致混淆，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將后者稱為金融投資。”“只有當(dāng)有形的資本品生產(chǎn)發(fā)生時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家才認(rèn)為形成投資?！?1《簡明不列顛百科全書》，中國大百科全書出版社1985年版，第7卷，第840頁。2[美]保羅薩繆爾森和威廉諾德豪斯著：《經(jīng)

5、濟(jì)學(xué)》(第十六版)，華夏出版社1999年版，第320頁。3（三）投資的決定因素（三）投資的決定因素投資者只有在預(yù)期其投資活動(dòng)能帶來利潤，也即帶來大于投資成本的收益時(shí)，才會進(jìn)行投資。投資的決定因素可以歸結(jié)為收益、成本和預(yù)期等。1、收益因素投資活動(dòng)可以是新建一個(gè)工廠，也可以是增加現(xiàn)有工廠的生產(chǎn)規(guī)模(擴(kuò)建)，也可以是對現(xiàn)有工廠進(jìn)行更新改造。但不論是哪一種形式，投資者都要追求收益的增加。新建工廠和擴(kuò)建工廠有助于投資者生產(chǎn)和銷售更多的產(chǎn)品，以增加

6、收益；對現(xiàn)有工廠進(jìn)行更新改造有利于投資者提高產(chǎn)品的市場競爭力，以此增加收益。2、成本因素決定投資的第二個(gè)要素是投資的成本。投資成本包括資本品的價(jià)格、借款利息和投資者為其收入所繳納的稅金。資本品的價(jià)格是指投資者購買土地、設(shè)備及其他資本貨物和建造建筑物所支出的費(fèi)用。資本品的價(jià)格是投資成本中的主要部分，也是投資者最為關(guān)心的成本。投資者進(jìn)行一項(xiàng)投資活動(dòng)，經(jīng)常需要外部資金的支持，或者向銀行借款，或者在債券市場上發(fā)行債券。但無論是銀行借款，還是發(fā)行

7、債券，都要支付利息。一定時(shí)期的利率水平?jīng)Q定投資者的利息成本，從而決定投資支出。政府的稅收也會影響投資的成本，政府運(yùn)用稅收政策可以直接或間接影響投資行為。當(dāng)政府鼓勵(lì)某些部門或某些項(xiàng)目的發(fā)展時(shí)，可以采取稅收的減免優(yōu)惠措施，增加這些部門或這些項(xiàng)目的投資。不同部門、不同項(xiàng)目或不同國家的稅收政策，對于追求利潤最大化的投資者的投資行為都會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。3、經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期因素決定投資的第三個(gè)要素是預(yù)期和投資者的信心。投資是為了在未來的一定時(shí)期取得預(yù)期

8、的收益，未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期就顯得非常重要。如果估計(jì)未來的經(jīng)濟(jì)不景氣，投資者的投資欲望就會大大減少；相反，如果認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有可能在近期迅速恢復(fù)，投資者就可能會大規(guī)模地進(jìn)行投資。正因?yàn)樯鲜鰶Q定投資的三個(gè)因素，“投資決策取決于：①對新投資所生產(chǎn)出的產(chǎn)品的需求狀況；②影響投資成本的利率和稅收；③企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期。”3二、投資項(xiàng)目（一）投資項(xiàng)目的界定（一）投資項(xiàng)目的界定在我國，關(guān)于投資項(xiàng)目目前尚無公認(rèn)的解釋。按照世界銀行的解釋，投資項(xiàng)目是指在3