上市公司信息披露管理研究.pdf

1、資本市場需要高質(zhì)量的信息披露，而高質(zhì)量的信息對上市公司是一把“雙刃劍”，研究證實(shí)信息披露具有增加股票流動性、降低資本成本等積極作用，但是，信息披露也會導(dǎo)致上市公司經(jīng)營成本的提高，在收益與成本之間的良好平衡成為管理者重要任務(wù)。管理者為了能夠使公司利益以及自身利益最大化，必然選擇違規(guī)成本小、隱蔽性強(qiáng)的信息披露管理方式對信息進(jìn)行干預(yù)和控制。
　　上市公司信息披露管理是企業(yè)管理者、投資者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間相互博弈的結(jié)果。目前對于信息披露管理的

2、理論基礎(chǔ)及其表現(xiàn)形式和對市場以及投資者的影響的研究還非常缺乏。本文以上市公司信息披露管理為研究對象，借助金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法，系統(tǒng)深入的研究了上市公司信息披露管理的微觀金融理論基礎(chǔ)、信息披露管理的策略以及如何對其進(jìn)行監(jiān)管。
　　本文闡述了信息披露管理的相關(guān)概念及其特征，分析了信息披露管理的產(chǎn)生背景、動機(jī)和理論解釋。提出從信息披露過程中的信息產(chǎn)生、信息傳播到信息接收三個階段對信息披露管理進(jìn)行研究的思路，形成了從信息披露

3、質(zhì)量管理、信息披露時間管理以及信息傳播過程管理到信息披露監(jiān)管的研究路線。
　　從信息披露與資本成本、信息披露與系統(tǒng)風(fēng)險管理兩個角度對上市公司信息披露質(zhì)量管理的微觀金融理論進(jìn)行了研究。通過引入上市公司披露信息之間的相關(guān)性條件假設(shè)，分別在信息獨(dú)立與信息相關(guān)條件下建立上市公司信息披露質(zhì)量選擇模型，得到了基于資本成本與系統(tǒng)風(fēng)險管理的信息披露質(zhì)量與信息披露數(shù)量之間協(xié)調(diào)選擇策略，為解釋上市公司信息披露管理提供了金融理論依據(jù)。引入了數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)

4、評價上市公司信息披露質(zhì)量的方法，并結(jié)合我國證券市場進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　根據(jù)信息披露及時性特征，從兩個層面研究了上市公司信息披露時間管理。其一，研究了及時性披露的時間管理策略，根據(jù)信息披露過程，建立了上市公司順序性信息披露與同時披露的時間選擇模型，分析了及時性披露的時間選擇過程和影響因素；其二，研究了定期報(bào)告披露時間的影響因素，通過針對我國證券市場的實(shí)證研究，分析了我國特定市場環(huán)境下上市公司定期報(bào)告披露時間的綜合影響因素。

5、　　根據(jù)信息傳播原理，一方面從公開披露、內(nèi)幕信息傳播與同行業(yè)內(nèi)信息傳播三個角度對信息傳播過程中的管理行為進(jìn)行研究，建立了證券市場信息傳播模型，并通過實(shí)證檢驗(yàn)驗(yàn)證了同行業(yè)信息傳播效應(yīng)的存在，分析了上市公司在信息傳播階段對信息披露采取的管理策略；另一方面，根據(jù)上市公司信息披露管理對信息披露質(zhì)量的影響，以及管理者對信息披露所采取的管理手段，分析了對信息披露管理進(jìn)行監(jiān)管的途徑，提出了針對信息披露管理的監(jiān)管措施，實(shí)證檢驗(yàn)了信息中介在信息披露監(jiān)管過