負責任的主權借貸行為：國際規(guī)則與中國對策.pdf

1、一直以來，主權借貸是廣大發(fā)展中國家彌補國內(nèi)資金不足的重要來源，適度的主權借貸和有效的資會運用有利于一國經(jīng)濟的長期發(fā)展。然而，20世紀30年代以來，在凱恩斯主義的影響下，世界各國紛紛實行擴張性的宏觀經(jīng)濟政策，一大批獲得獨立的國家（即后來稱之為發(fā)展中國家的國家）在國際利率較低時大舉借債，大搞赤字財政，這種對凱恩斯主義的過度信任和對未來經(jīng)濟發(fā)展的盲目樂觀，再加上借貸過程中存在的腐敗和貸款使用不善等等原因，到上世紀80年代，大多數(shù)發(fā)展中國家存在

2、嚴重的債務負擔，債務積壓(debt overhang)效應明顯。導致廣大發(fā)展中國家過渡負債的原因是多方面的，其中，當前不公平、不負責任的國際主權借貸體系是重要原因之一。因此，構建一套公平、負責任的國際主權借貸體系是十分必要的。
　　本研究認為，由于主權借貸與一般商業(yè)借貸不同，它是以主權信用為擔保，而且借款人(borrower)和還款人(payer)并不一致，因此主權借貸存在明顯的委托代理特性。當一國政府或政府授權的公共機構（借款者

3、或代理人）以國家主權信用為擔保代理國民（還款者或委托人）借入債務時，主權借貸的社會責任性就產(chǎn)生了，這種社會責任性表現(xiàn)為主權借貸的雙方應當按最大化委托人利益的準則實施借貸。本研究邏輯起點是從主權借貸的委托代理特點出發(fā)，以最充分的社會責任性作為負責任主權借貸體系(RSBLS)構建的衡量標準，從借貸雙方的角度分析負責任主權借貸體系的構建。本研究認為，應當從廣義角度來理解負責任的主權借貸體系，它應當包括負責任的初始借貸規(guī)則、負責任的債務形成后的

4、管理規(guī)則、負責任的事后危機處理規(guī)則三個部分。
　　通過研究發(fā)現(xiàn)，構建負責任的初始形成規(guī)則的關鍵在于貸方對借方的盡職調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容包括借方的是否具有綁定國家的授權，過去的債務運用情況，廉潔程度，債務管理的能力和完備的貸款運用計劃。其難點在于在世界范圍內(nèi)形成一套共識的規(guī)則體系，一個可行的方法是在現(xiàn)有規(guī)范項目貸款的“赤道原則”的基礎上進一步完善，將赤道原則在全球范圍內(nèi)推廣、并擴展到其他非項目主權貸款，類似于形成“巴塞爾協(xié)議”式的全球規(guī)則

5、。與此同時，本研究在分析負責任的債務管理規(guī)則時發(fā)現(xiàn)，其關鍵是借方應將債務管理至于宏觀經(jīng)濟管理政策之中，并成立專業(yè)的債務管理辦公室，負責本國債務的可持續(xù)性分析，制定可持續(xù)債務借貸策略。另外，由于長期以來發(fā)展中國家債務的累積，維護債務可持續(xù)性的一個有效措施就是減免現(xiàn)有債務存量，實現(xiàn)這一目標的關鍵在于繼續(xù)完善現(xiàn)有的重債窮國計劃(HIPC)和多邊減債(MRDI)，將減免的范圍從重債窮國擴大到其他發(fā)展中國家，并積極引導私人債權人參與債務減免計劃。

6、而對于構建負責任的事后危機處理機制，應當立足于完善現(xiàn)有債務重組機制。本文認為，短期應立足于完善巴黎俱樂部和倫敦俱樂部模式下重組的對稱性，即加強債務國的主動權;從長遠的角度看，2001年IMF第一副總裁Anne Krueger提出的主權債務重組機制（SDRM）有可能成為一個透明、可預測的法定重組機制，但為了公平起見應當將此機制置于非貸款人的聯(lián)合國之下，而不是由IMF來充當最后裁判者。
　　在系統(tǒng)分析構建負責任的主權借貸體系的三個關鍵

7、部分后，本研究還從中國立場上分析了我國如何有效參與構建負責任的國際主權借貸體系。本研究認為，我國作為負責任的大國應當積極參與構建負責任的國際主權借貸體系。在參與新的主權借貸規(guī)則制定過程中，中國必須明確自己的雙重角色:一方面，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，未來中國將更多的扮演主權貸方角色，在規(guī)則制定中應當維護貸方利益;另一方面，作為最大的發(fā)展中國家，中國一直以來是廣大發(fā)展中國家利益的代言人，在新規(guī)則制定過程中必須兼顧發(fā)展中國家利益。因此，鑒于中國的