保齡球項目投資分析 (1)

1、背景：公司是一家生產(chǎn)運動球類產(chǎn)品的公司。經(jīng)過市場調(diào)查，公司決定生產(chǎn)新產(chǎn)品保齡球。新產(chǎn)品的情況如下：機器設(shè)備成本為$100000。該設(shè)備有5年的使用壽命，5年后預(yù)計殘值為0，5年內(nèi)預(yù)計年產(chǎn)量如下：5000個，8000個，12000個，10000個，6000個。第1年保齡球的價格為$20，由于保齡球市場具有高度競爭性，因此，預(yù)計相對于預(yù)測為5％的一般通貨膨脹率，保齡球的價格每年最多增長2％。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，預(yù)計單

2、位制造成本每年將增長10％，第1年的制造成本為每單位$10。公司所得稅稅率為34％。保齡球生產(chǎn)將位于一幢自有房產(chǎn)中，此房產(chǎn)目前的稅后市場價值為$150000。公司的資金成本為8％。問題：（1）公司是否應(yīng)該生產(chǎn)該產(chǎn)品？該項目的IRR和NPV各是多少，不同的設(shè)備折舊方法對IRR和NPV的影響是多少？（2）公司擔(dān)心由于保齡球市場競爭激烈，產(chǎn)品第1年的價格可能低于$20。在其它因素不變的情況下，公司董事會需要知道此5年期項目在第1年保齡球價格為

3、多少時，利潤可以持平？及項目整體利潤隨價格的變動情況。（指會計利潤。廠房折舊不計在內(nèi)。）表一：經(jīng)營收入和成本價格每年增長：2%單位成本每年增長：10%年份產(chǎn)量價格銷售收入單位成本經(jīng)營成本15000$20.00$100000$10.00$500002800020.4016320011.008800031200020.8124969612.1014520041000021.2221224213.311331005600021.6512989

4、214.6487846合計41000$855029$504146表三：現(xiàn)金流量工作表項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年投資機器設(shè)備原值$100000累計折舊1(雙倍余額法)40000640007840089200100000機器設(shè)備凈值160000360002160010800累計折舊2（直線法）20000400006000080000100000機器設(shè)備凈值280000600004000020000累計折舊3(年數(shù)總和法)333

5、33600008000093333100000機器設(shè)備凈值36666740000200006667機會成本$150000$150000凈營運資本（年末）$1000010000163202497021220凈營運資本變化$1000063208650375021220投資的總現(xiàn)金流量$260000$$6320$8650$3750$171220收入銷售收入$100000$163200$249696$212242$129892$855029經(jīng)營

6、成本500008800014520013310087846504146折舊1(雙倍余額法)4000024000144001080010800稅前收入11000051200900966834231246所得稅134%340017408306332323610624凈利潤1660033792594634510520622折舊2（直線法）2000020000200002000020000稅前收入230000552008449659142220