財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的10個(gè)危險(xiǎn)信號

1、1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的1010個(gè)危險(xiǎn)信號個(gè)危險(xiǎn)信號中瀚石林提醒財(cái)務(wù)人員，以下這些危險(xiǎn)信號可以說明一家企業(yè)在如下三個(gè)方面不具有投資魅力：成長潛力、競爭優(yōu)勢和非常健康的財(cái)務(wù)情況。相反地，如果某些企業(yè)不具備這些危險(xiǎn)信號可能就是值得考慮的。1、營業(yè)收入連續(xù)數(shù)年下降、營業(yè)收入連續(xù)數(shù)年下降一家企業(yè)可以用減少浪費(fèi)性的支出、減掉不必要的職員人數(shù)、改善庫存管理等方法來改善了企業(yè)的盈利，但長期的成長則需要依賴銷售的增長。如果投資一家連續(xù)三年以上營業(yè)收入下降

2、的企業(yè)是有問題的——任何成本效益都會(huì)隨著時(shí)間的流逝而被抵銷。另外，下降的收入意味著變壞的企業(yè)——很少能成為一家好的企業(yè)。2、毛利、營業(yè)利潤、凈利潤和自由現(xiàn)金流連續(xù)數(shù)年下降、毛利、營業(yè)利潤、凈利潤和自由現(xiàn)金流連續(xù)數(shù)年下降利潤的下降意味著一家企業(yè)正在變得虛胖，或者企業(yè)的管理者犧牲盈利能力來換取成長。Thisonehastobetakenincontext.如果因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)狀況或者因是周期性的企業(yè)，企業(yè)利潤的下降則并不一定是內(nèi)部的運(yùn)營情況出現(xiàn)

3、了問題。如果你不能合理地把利潤的下降歸因于外部因素，那就要小心了。3、過度地提高流通股票數(shù)量、過度地提高流通股票數(shù)量對于那些每年股票數(shù)量都要增加23%的企業(yè)要加以戒備。這意味著管理層正在逐步出讓這家公司，并通過期權(quán)和二次股票發(fā)行來稀釋你的股票。相反的例子是股票數(shù)量每年都要下降12%的公司，這說明管理層正在回購股票，這會(huì)提高你在企業(yè)中的股權(quán)。4、負(fù)債率上升或者收益對利息倍數(shù)比率下降、負(fù)債率上升或者收益對利息倍數(shù)比率下降這兩者都可能意味著企

4、業(yè)在運(yùn)營方面有些失控，要承擔(dān)著更多的債務(wù)。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率超過100%或者收益對利息倍數(shù)比率小于5時(shí)，要仔細(xì)地分析一下。如果同時(shí)兼有營業(yè)收入和利潤下降，就要更加仔細(xì)，它的財(cái)務(wù)狀況可以已經(jīng)非常差了。5、應(yīng)收帳款和庫存上升，同時(shí)與營業(yè)收入進(jìn)行比較、應(yīng)收帳款和庫存上升，同時(shí)與營業(yè)收入進(jìn)行比較企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是由資產(chǎn)中產(chǎn)生現(xiàn)金。如果應(yīng)收帳款比營業(yè)收入的增長還要快，就意味著客戶拿到產(chǎn)品后需要很長時(shí)間才付款。當(dāng)庫存比營業(yè)收入增長還快時(shí)，意味著企業(yè)生產(chǎn)的速

5、度要大于銷售的速度。這兩種情況都表明現(xiàn)金被占用而沒有產(chǎn)生回報(bào)。這種危險(xiǎn)信號表明供應(yīng)鏈管理低下、需求預(yù)測不良、以及給予客戶過于寬松的信用期。在數(shù)年的基礎(chǔ)上看待這個(gè)現(xiàn)象，短期的問題有時(shí)是由于不可控的市場因素。6、自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低于、自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低于100%100%這與第5條的危險(xiǎn)信號相關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)地低于凈利潤，這需要進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查。通常應(yīng)收帳款和庫存是罪魁禍?zhǔn)?。然而這也可能是一種會(huì)計(jì)欺詐，比如將采購費(fèi)用資產(chǎn)化而代

6、替支出，這會(huì)人為地虛夸了利潤表里的凈利潤2數(shù)。記住，只有現(xiàn)金流量表說明了現(xiàn)金的價(jià)值——其它的數(shù)據(jù)都是基于會(huì)計(jì)的假設(shè)。7、利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表上龐大的、利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表上龐大的“其它項(xiàng)其它項(xiàng)”這些包括利潤表上的“其它支出”，資產(chǎn)負(fù)債表上的“其它資產(chǎn)”或者“其它債務(wù)”。大多數(shù)企業(yè)都會(huì)有這些項(xiàng)目，但都小到不足以需要關(guān)注。但是，如果這些項(xiàng)目的比重過大，就要深入研究一下發(fā)包括什么東西。這些費(fèi)用會(huì)不是重復(fù)發(fā)生？這些“其它”項(xiàng)目的部分是不是隱蔽的，比

7、如關(guān)聯(lián)方交易或者是非業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目？龐大的“其它”項(xiàng)目意味著管理層試圖對投資者隱藏什么。我們需要的是透明，而不要隱蔽。8、在利潤表上有許多營業(yè)外支出和一次性費(fèi)用、在利潤表上有許多營業(yè)外支出和一次性費(fèi)用好的公司有非常容易理解的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而企圖玩欺詐或者隱藏問題的公司經(jīng)常會(huì)把費(fèi)用藏匿于前面所羽的“其它”項(xiàng)下，或者增加一些項(xiàng)目如“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽(yù)清理”等。如果連續(xù)幾年都存在這類的一次性費(fèi)用就是一個(gè)問題。管理層會(huì)鼓吹他們改善了非公認(rèn)會(huì)

8、計(jì)準(zhǔn)則、或者形式上是這樣的，但結(jié)果是一點(diǎn)都沒有改善。這些費(fèi)用是用來糊弄投資者的，試圖讓報(bào)表看起來僅僅是好看一些而已。這種時(shí)候，去看一下現(xiàn)金流量表。9、流動(dòng)比率低于、流動(dòng)比率低于100%100%，特別對于周期性的企業(yè)，特別對于周期性的企業(yè)這是財(cái)務(wù)是否健康的另一種檢測方法。這是一家企業(yè)的流動(dòng)性，或者是在接下來12個(gè)月他們能夠應(yīng)付債務(wù)的能力對于一家擁有穩(wěn)定生意和能夠產(chǎn)生大量現(xiàn)金的企業(yè)，這個(gè)比率低于100%不是大的問題。但是對于周期性非常強(qiáng)的公

9、司，可能一年內(nèi)營業(yè)收入會(huì)下降25%，這就是一個(gè)很大的問題。周期性低流動(dòng)比率=災(zāi)難的組合。1010、當(dāng)加入商譽(yù)時(shí)、當(dāng)加入商譽(yù)時(shí)ROCROC非常低非常低這個(gè)特別適用于用MagicFmula的投資者，JoelGreenblatt的書TheLittleBookthatBeatstheMarket為了計(jì)算ROC除掉了商譽(yù)。然而，如果成長是因?yàn)樵谑召彆r(shí)過高付費(fèi)，ROC看起來會(huì)非常棒，因?yàn)槎喔兜牟糠质遣挥?jì)算在內(nèi)的。MagicDiligence通常兩個(gè)