基于多元化戰(zhàn)略的中國系族集團對成員上市公司治理研究.pdf

1、20世紀80年代以后，包括中國在內的許多亞洲國家出現了大量高度多元化的企業(yè)集團。由于制度背景以及企業(yè)多元化動因等方面的差異，西方的多元化理論難以完全解釋中國以及其他亞洲國家多元化企業(yè)集團盛行的原因。不禁思考:中國轉軌經濟的特殊制度背景是如何影響和推動中國企業(yè)的多元化經營？西方的多元化理論能在多大程度上解釋中國企業(yè)的多元化實踐？探討中國企業(yè)多元化問題無疑是對現有研究的有力補充。近年來，隨著中國控制權市場和企業(yè)并購重組活動的快速發(fā)展，一批系

2、族企業(yè)借此機會迅速成長起來。但是在外部監(jiān)管弱化和企業(yè)內部治理缺乏制衡的現實情況下，很多系族集團屢屢出現違背商業(yè)誠信的行為，這對上市公司的正常經營造成嚴重影響，其給資本市場造成的巨大破壞力日益引起學者和各方的關注。因此，對中國系族集團多元化戰(zhàn)略和治理問題的研究有著重要的理論和現實意義。
　　本論文主要研究內容分為七個部分。第一部分的研究為系族集團、系族集團多元化戰(zhàn)略、集團對成員公司的治理安排、成員公司的多元化戰(zhàn)略以及其他公司治理機制

3、界定基本的研究范疇。在分析集團多元化戰(zhàn)略、集團對成員公司的治理安排、成員公司的多元化戰(zhàn)略的其他公司治理機制的基礎上，重點研究系族集團多元化戰(zhàn)略、集團對成員公司的治理安排以及系族集團多元化戰(zhàn)略如何影響成員公司的績效。第二部分主要對相關重要理論文獻加以回顧和評析。在介紹與評述不同分析視角的多元化研究基礎上，對公司治理和多元化、多元化和公司治理之間匹配關系的研究成果進行評價，并提出本文主要的研究方向。第三部分主要探討中國企業(yè)多元化的演變歷程和

4、發(fā)展現狀，結合理論分析中國制度背景下企業(yè)多元化的獨特誘因，提出系族集團多元化與一般企業(yè)多元化的差異，進而引出公司治理對系族集團多元化的重要意義，并針對本研究的核心研究對象—中國系族集團的不同形成路徑和當前公司治理特征進行對比分析。第四部分首先在前文的研究基礎上，結合相關理論進行理論分析，構建出本文的理論模型，然后從集團多元化戰(zhàn)略與集團對成員公司的治理安排特征、集團對成員公司的治理安排如何影響成員公司的績效、集團多元化戰(zhàn)略如何影響成員公司

5、績效以及其他治理機制對集團多元化戰(zhàn)略和績效的影響四個方面提出研究假設。第五部分主要基于集團對成員公司的股權結構、董事會和經理層的治理安排和控制方式等視角，對集團治理與集團多元化戰(zhàn)略的關系以及集團治理對成員公司績效的影響進行實證檢驗，并對研究結果進行分析和討論。第六部分主要從集團多元化的擴張模式、集團的資源分配、其他外部治理機制等視角將集團多元化戰(zhàn)略對成員公司績效的影響進行實證檢驗和分析。第七部分給出公司治理如何優(yōu)化集團多元化戰(zhàn)略的研究結

6、論和啟示，并指明本文的研究不足和未來的研究方向。
　　本論文的創(chuàng)新之處主要體現在:第一，將研究對象聚焦于中國轉軌時期形成的時代產物—中國系族集團，其獨特的形成路徑使它們比一般企業(yè)的多元化戰(zhàn)略和公司治理問題更具有典型的中國特色。本文深入挖掘系族集團多元化區(qū)別于一般企業(yè)多元化的特征以及不同系族集團公司治理的局限性。研究結果對現有公司治理和多元化的研究具有一定的理論貢獻。第二，提出系族集團戰(zhàn)略依賴性命題，即根據系族成員公司多元化戰(zhàn)略的不