中小企業(yè)上市與股權(quán)融資基礎(chǔ)知識

1、1第一部分認(rèn)識多層次資本市場體系一、企業(yè)融資的主要方式一、企業(yè)融資的主要方式企業(yè)融資的方案很多，但不外乎內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資內(nèi)源融資是指依靠企業(yè)自身凈財(cái)富的積累來滿足投資需求。一般而言，內(nèi)源融資的成本較小，但資金規(guī)模受到企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和生產(chǎn)狀況限制。外源融資外源融資是指企業(yè)借助于外力來經(jīng)營產(chǎn)品，融資成本較高，但克服了內(nèi)源融資中資金規(guī)模的限制，是市場經(jīng)濟(jì)中企業(yè)通常選擇的融資方案。為適應(yīng)擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，企業(yè)投資更傾向于通過外部融資。

2、外源融資的方式包括直接融資和間接融資兩種。間接融資間接融資是指通過銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最終的資金融通，如銀行信貸。直接融資直接融資一般是指通過證券市場進(jìn)行的，如發(fā)行股票和公司債券。這其中通過發(fā)行股票上市融資為主要方式。二、什么是多層次資本市場體系？二、什么是多層次資本市場體系？在資本市場上，不同的投資者與融資者由于規(guī)模大小和主體特征的差異，對資本市場金融服務(wù)的需求也不同，多層次資本市場體系就是指針對質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)，

3、為滿足多樣化市場主體的資本要求而建立起來的分層次的市場體系，大致可以分為三個層次：主板市場：主板市場：是指主要為大型、成熟企業(yè)大型、成熟企業(yè)的融資和轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)的市場。包括全國性證券市場和區(qū)域性證券市場。全國性證券市場上市門檻較高；區(qū)域性證券市場上市標(biāo)準(zhǔn)要比集中市場低，同時還設(shè)計(jì)出幾套不同的標(biāo)準(zhǔn)，由不同規(guī)模的企業(yè)自己選擇適宜自己的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行上市融資，主要交易區(qū)域性企業(yè)的證券，有些本區(qū)域在全國性市場上市的公司股票，同時也在區(qū)域性市場交易。高

4、增長板市場（創(chuàng)業(yè)板、二板市場）：高增長板市場（創(chuàng)業(yè)板、二板市場）：指與主板市場相對應(yīng)，在主板之外專為處于幼稚階段中后期和產(chǎn)業(yè)化階段初期的中小企業(yè)及高科技企業(yè)幼稚階段中后期和產(chǎn)業(yè)化階段初期的中小企業(yè)及高科技企業(yè)提供資金融通的股票市場，主要交易高技術(shù)型、高增長型高技術(shù)型、高增長型公司的股票，上市標(biāo)準(zhǔn)比主板市場要低。場外交易市場：場外交易市場：包括柜臺市場和場外交易市場，亦稱柜臺交易市場或店頭交易市場（OTC），是證券市場的一種特殊形式。主要

5、解決企業(yè)發(fā)展過程中處于初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段中后期和幼稚階段初期的中小企業(yè)中后期和幼稚階段初期的中小企業(yè)在籌集資本性資金方面的問題，以及這些企業(yè)的31.1.全國性市場：全國性市場：倫敦證券交易所是一家有200多年歷史的交易所。它最初是1555年的一家咖啡店，其后逐步發(fā)展形成全球性的證券交易市場。2.2.區(qū)域性市場：區(qū)域性市場：除集中的倫敦交易所外，英國還有伯明翰、曼徹斯特、利物浦、格拉斯哥、都柏林等地方性交易市場；交易地方企業(yè)股票，同時也可以

6、買賣倫敦交易所的掛牌股票。3.3.高增長資本市場：高增長資本市場：倫敦交易所下面還有全國性的高增長資本市場AIM市場，AIM是倫敦證券交易所為英國及海外初創(chuàng)的、高成長型公司所提供的一個全國性市場。由倫敦交易所主辦，其運(yùn)行相對獨(dú)立。4.4.全國性的三板市場（未上市證券市場）：全國性的三板市場（未上市證券市場）：英國的資本市場中，除了由倫敦證券交易所創(chuàng)辦的、為中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的AIM外，還有為更初級的中小企業(yè)融資服務(wù)的未上市公司股票

7、交易市場OffExchange，簡稱OFEX。OFEX與AIM非常類似，都是為中小型高成長企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場，但OFEX的市場準(zhǔn)入門檻更低、層次更初級。AIM是倫敦證券交易所創(chuàng)辦，同時又是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場，而OFEX是由在倫敦證券交易所承擔(dān)做市商職能的一家家族公司JPJenkins公司創(chuàng)辦的，屬于非正式市場。五、日本多層次的資本市場體系五、日本多層次的資本市場體系1.1.全國性交易所市場：全國性交易所市場：

8、東京證交所和大阪證交所，其中東京證交所又分為一部、二部和創(chuàng)業(yè)板市場。2.2.地區(qū)性交易市場：地區(qū)性交易市場：名古屋、京都等6家交易所。3.3.場外交易市場：場外交易市場：OTC交易市場。1961年，日本在證券交易所開設(shè)了“第二部市場部”，將集團(tuán)性柜臺交易組織化。1984年建立自動報(bào)價(jià)發(fā)布系統(tǒng)QUICK系統(tǒng)。1989年，三個OTC市場中心（東京、大阪、名古屋）合并成一個單一報(bào)價(jià)系統(tǒng)。這樣一來，所有主要的OTC區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了連接，大大提高市場效