企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述

1、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述【課前案例】中國(guó)石油化工集中國(guó)石油化工集團(tuán)公司公司簡(jiǎn)介中國(guó)石油化工集中國(guó)石油化工集團(tuán)公司公司中國(guó)石油化工集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)石化集團(tuán)公司，英文縮寫(xiě)SinopecGroup）是1998年7月國(guó)家在原中國(guó)石油化工總公司基礎(chǔ)上重組成立的特大型石油石化企業(yè)集團(tuán)，是國(guó)家獨(dú)資設(shè)立的國(guó)有公司、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司。中國(guó)石化集團(tuán)公司注冊(cè)資本1049億元，總經(jīng)理為法定代表人，總部設(shè)在北京。中國(guó)石化集團(tuán)公司

2、對(duì)其全資企業(yè)、控股企業(yè)、參股企業(yè)的有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)行使資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等出資人的權(quán)力，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)依法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、管理和監(jiān)督，并相瘟承擔(dān)保值增值責(zé)任。中國(guó)石化集團(tuán)公司控股的中國(guó)石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境內(nèi)發(fā)行H股和A股，并分別在香港、紐約、倫敦和上海上市。2006年底，中國(guó)石化股份公司總股本867億股，中國(guó)石化集團(tuán)公司持股占75.84%，外資股占19.35%，境內(nèi)公眾股占4.81%。中國(guó)石化

3、集團(tuán)癸司耋營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括：實(shí)業(yè)投資及投資管理；石油、天然氣的勘探、開(kāi)采、儲(chǔ)運(yùn)（金管道運(yùn)輸）銷(xiāo)售和綜合利用；石油煉制；汽油、煤油、柴油的批發(fā)；石油化工及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售、儲(chǔ)存、運(yùn)輸；石油石化工程的勘探設(shè)計(jì)、施工、建筑安裝；石油石化設(shè)備檢修維修；機(jī)電設(shè)備制造；技術(shù)及信息、替代能源產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用、咨詢服務(wù)；自營(yíng)和代理類(lèi)商品和技術(shù)的進(jìn)出口（國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外中國(guó)石化集團(tuán)公司在《財(cái)富》2006年度全球50

4、0強(qiáng)企業(yè)中排名第23位。競(jìng)爭(zhēng)力的高級(jí)形式。（二）企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)生動(dòng)因（二）企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)生動(dòng)因企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)生動(dòng)因可以從交易成本降低理論、協(xié)同效應(yīng)理論、過(guò)度投資理論等多個(gè)方面來(lái)解釋。我們?cè)嚪治鋈缦隆?.1.交易成本降低理論交易成本降低理論交易成本由科斯于1937年首先定義，所謂交易成本，是指企業(yè)為了在市場(chǎng)中完成交易而發(fā)生的支出，它包括談判成本、信息收集成本、執(zhí)行成本等。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)存在的原因，就是因?yàn)榘雌髽I(yè)方式組織提供商品比按市場(chǎng)方式提供

5、商品的交易成本更低。按照交易成本理論，如果利用市場(chǎng)方式協(xié)調(diào)企業(yè)之間關(guān)系的交易成本大于利用一體化組織的協(xié)調(diào)費(fèi)用或管理費(fèi)用，那么為降低總成本，就可能出現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)在內(nèi)部利用統(tǒng)一協(xié)調(diào)方式提供產(chǎn)品，從而獲得更多的利潤(rùn)。2.2.協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)（synergy）是公司兼并與收購(gòu)中所追求的目標(biāo)，它是指兩個(gè)企業(yè)合并后企業(yè)的價(jià)值會(huì)超出合并前兩個(gè)企業(yè)單獨(dú)價(jià)值的和的效應(yīng)。從產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的原因分析，目前的觀點(diǎn)主要有管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。

6、管理協(xié)同是指如果A企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理比B企業(yè)更有效率，在A企業(yè)并購(gòu)了B企業(yè)后，B企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平被提高到A企業(yè)水平，從而使合并后企業(yè)效率增加。產(chǎn)生管理協(xié)同的原因在于組織管理技術(shù)對(duì)于生產(chǎn)管理的促進(jìn)作用（當(dāng)然，實(shí)際上不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和管理模式并不能隨便配置使用）。經(jīng)營(yíng)協(xié)同是指企業(yè)并購(gòu)后經(jīng)濟(jì)效益隨著資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而得到提高。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同有4個(gè)方面的原因：①獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)；②降低交易費(fèi)用；③分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；④增加市場(chǎng)壟斷。財(cái)務(wù)協(xié)同理論

7、認(rèn)為，并購(gòu)起因于財(cái)務(wù)目的，主要是利用企業(yè)多余的現(xiàn)金尋求投資機(jī)會(huì)（多余資金的投放）和降低資本成本（如果目標(biāo)企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，資本成本高）。但這種觀點(diǎn)不能解釋企業(yè)發(fā)行股票并購(gòu)的行為。3.3.過(guò)度投資理論過(guò)度投資理論所謂過(guò)度投資，是指企業(yè)管理層并不是從股東財(cái)富最大化角度，而是從個(gè)人在職消費(fèi)最大化角度進(jìn)行的惡性投資。對(duì)于公司管理層來(lái)說(shuō)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)?？梢詳U(kuò)大其控制的資源，從而達(dá)到增加個(gè)人權(quán)利和在職消費(fèi)的范圍。而收購(gòu)其他企業(yè)就成為過(guò)度投資的一種重要形