j.p. 摩根-美股-農(nóng)業(yè)行業(yè)-2019年q2摩根大通農(nóng)業(yè)市場(chǎng)展望-2019.6.18-68頁(yè)_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、JPMAgriculturalMarketsOutlook2Q19SupplysideconstraintsfuelagricommodityrecoveryincpatingJuneUSDAWASDEdata18June2019TraceyAllen(4420)71346732tracey.l.allen@J.P.MganSecuritiesplcSeetheendpagesofthispresentationfanalystcert

2、ificationimptantdisclosures.1Source:BloombergJ.P.MganCommoditiesResearchasofclose17June2019NearbycontractpriceYOYYTDchange(%)Supplysideconstraintsfuelagricommodityrecovery2?TheJ.P.MganAgricultureIndexhasoutperfmedthebroa

3、dcommodityindexthrough2Q19appearstoberecoveringoffmultiyearlows.Therapidturnaroundinperfmancequarterhasbeenledbyamaterialgrainsupplyshockwhichwehavelongflaggedbeenpositionedf(AgriculturalMarketsOutlook:Shtcoveringrisksah

4、ead...Allen22March).?ThetimingofthesupplyledbreakoutcommencementofanuptrendintheBCOMAgriculture&LivestockIndexhasoccurredataninterestingjunctureofheightenedrisksfglobalgrowthunprecedentedUSexptimpediments.Thedeteriationi

5、nthemacrooutlookcoupledwithrecdsoybeanavailabilitylargeLatamexptablecnsupplieswilllikelyweighontheextentofupsidepricerecoverythrough3Q19.BUTfurthersupplysidedisruptionswouldlikelyfuelarecoveryingrainpricestolevelsnotseen

6、since201213.?TheintensificationoftheUSChinatradewarisnowweighingmeseverelyontheglobalgrowthoutlookacutelyonbusinesssentiment.WenowexpectChinatomaintainretaliatytariffsonUSimptswellinto2020.Whilethepossibilityofatradeagre

7、ementbefethispointholdsalowprobabilityitremainsasignificantlybullishalbeitperipheralriskfactfagrimarkets.?Lookinginto2H19ICE#11Sugarremainsourmostbullishcallat15USclbour4Q19fecastcallsfa23%rallyfromspotasthewldmarkettran

8、sitionstoadeficitbalance.?Traderecommendations:westaylongtheagriindexlongICE#11Sugarinanticipationofacontinuedimprovementinperfmancethrough2H19.AGRICULTURALCOMMODITIESQUARTERLY2Q1934.6%21.0%17.9%6.5%6.2%6.1%4.4%4.3%3.6%2

9、.0%2.0%1.3%1.1%0.9%1.4%2.3%3.5%3.5%4.6%7.4%7.5%10.3%10.4%11.4%20%10%0%10%20%30%40%CMELeanHogsCBOTCnCMEClassIIIMilkCBOTWheatJPMCCIAgriIndexICE#11RawSugarICENYCocoaCBOTSoymealICECocoaLondonBCOMAgriIndexCBOTSoybeansICE#5Whi

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