第一章財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論

1、財(cái)務(wù)管理 FINANCIAL MANAGEMENT,主講：趙艷教材：常葉青 盛均全 主編 西南交通大學(xué)出版社,財(cái)務(wù)管理,第一章 財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論第二章 貨幣時(shí)間價(jià)值第三章 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)第五章 長(zhǎng)期資金的籌集第六章 籌資決策第七章 項(xiàng)目投資管理第八章 營(yíng)運(yùn)資本管理第九章 收益分配管理第十章 財(cái)務(wù)分析,第一章 財(cái)務(wù)

2、管理導(dǎo)論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述 一、財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 （一）企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中形成的以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可以歸納為以下四個(gè)方面。 1.企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 2.企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

3、3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 4.企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng),（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 1 、企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 2 、企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 3 、企業(yè)與被投資單位（受資者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 4 、企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 5、企業(yè)與往來(lái)客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

4、 6、企業(yè)與國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 7 、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系 （1）企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 （2）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資決策（二）籌資決策（三）股利分配決策三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本職能 財(cái)務(wù)管理的基本職能是財(cái)務(wù)決策,四、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) （一） 綜合性強(qiáng) 財(cái)務(wù)管理是運(yùn)用價(jià)值形態(tài)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)

5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程進(jìn)行管理。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營(yíng)過程、經(jīng)營(yíng)成果都可以運(yùn)用價(jià)值形式，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)加以綜合地反映。 （二） 涉及面廣 在一個(gè)企業(yè)中，一切涉及資金收支的業(yè)務(wù)都屬于財(cái)務(wù)管理的范疇。企業(yè)內(nèi)部每個(gè)單位、每個(gè)職工都占用、使用或耗費(fèi)一定數(shù)量的資金。企業(yè)與外部如國(guó)家、所有者、債權(quán)人、債務(wù)人、被投資企業(yè)等各有關(guān)方面不可避免地會(huì)發(fā)生資金撥交、借款、結(jié)算等業(yè)務(wù)。 （三） 靈敏度高 企業(yè)的經(jīng)

6、營(yíng)決策、技術(shù)水平、設(shè)備裝備、產(chǎn)品品種、產(chǎn)量、質(zhì)量、消耗、銷售等各個(gè)方面，會(huì)不同程度地直接或間接反映到企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)上，影響企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的完成。,第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立,1、企業(yè)的目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利,2、企業(yè)的目標(biāo)對(duì)公司理財(cái)?shù)囊蟆?生存目標(biāo)要求：收支平衡、及時(shí)償債,發(fā)展目標(biāo)要求：及時(shí)籌集發(fā)展所需資金,獲利目標(biāo)要求：使資產(chǎn)獲得超過其投資回報(bào),二、主流財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的梳理與比較1、 利潤(rùn)最大化目標(biāo),缺點(diǎn)：a.沒有

7、考慮所獲利潤(rùn)與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；b. 沒有考慮所獲利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系；c.容易導(dǎo)致管理者的短期行為； d.大小沒有考慮利潤(rùn)取得時(shí)間 。,2、每股收益最大化目標(biāo) 每股收益最大化，又稱每股盈余最大化。這種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)該把利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股收益來(lái)概括企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。缺點(diǎn)：a.沒有考慮所獲利潤(rùn)與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系； b.容易導(dǎo)致管理者的短期行為； c.

8、大小沒有考慮利潤(rùn)取得時(shí)間 。,3、股東財(cái)富最大化,優(yōu)點(diǎn)：a. 科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；b. 在一定程度上克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為；c. 容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。,缺點(diǎn): a. 只強(qiáng)調(diào)股東權(quán)益；b. 股價(jià)受多種因素影響，并非是 公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)不合適。,4、企業(yè)價(jià)值最大化,? 企業(yè)價(jià)值的衡量,V0 ––– 企業(yè)總價(jià)值；,Ft ––– 第t年的預(yù)期報(bào)酬，用凈現(xiàn)

9、金流表示；,i ––– 貼現(xiàn)率,n ––– 取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間 (假定企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)),,三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 企業(yè)價(jià)值=∑預(yù)期股利÷（1+必要報(bào)酬率）t,企業(yè)價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn),投資報(bào)酬率,投資項(xiàng)目,資本結(jié)構(gòu),股利政策,公司價(jià)值最大化,投資決策投資于超過最低可接受收益率的項(xiàng)目,融資決策選擇使投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化并與資產(chǎn)相匹配的融資組合,股利決策如果沒有可獲得最低可接受收益率的足夠的項(xiàng)目，就把現(xiàn)金返還給所有

10、者,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),收益,融資組合,融資種類,多少？,什么形式？,,,,,,,,,圖1—1,四、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)，取決于財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。 （一）企業(yè)籌資管理的目標(biāo) 及時(shí)足額取得資金；保持合理的資本結(jié)構(gòu)。 （二）企業(yè)投資管理目標(biāo) 將資金盡快投入到回收快、效益好、風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目上。 （三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo) 合

11、理使用營(yíng)運(yùn)資金，提高資金的利用效果。 （四）企業(yè)利潤(rùn)管理目標(biāo) 充分挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，增加利潤(rùn)；合理分配利潤(rùn)，充分調(diào)動(dòng)各方面的積極性。,五、企業(yè)相關(guān)利益方的沖突與協(xié)調(diào),第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則,一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則：對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。（一）自利行為原則：在其他條件相同時(shí)，按照自己的最大財(cái)務(wù)利益行事。應(yīng)用：委托---代理理論，機(jī)會(huì)成本。（二）雙方交易原則：每一項(xiàng)交易都至少存在兩方

12、，雙方一樣的自利和智慧。不能以我為中心，注意稅收的影響。（三）信號(hào)傳遞原則：行動(dòng)可以傳遞信息，且比公司聲明更有說(shuō)服力。（四）引導(dǎo)原則：當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。其應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自由跟莊。二、 有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則：對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。（一）有價(jià)值的創(chuàng)意原則：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。應(yīng)用：直接投資，連鎖經(jīng)營(yíng)。,,（二）比較優(yōu)勢(shì)原則：專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。應(yīng)用：人盡其才，物盡其用；優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（

13、如合資合并）（三）期權(quán)原則 ：在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利。（四）凈增效益原則：一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。應(yīng)用：差額分析法和沉沒成本。、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則：對(duì)財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。 （一）風(fēng)險(xiǎn) ---報(bào)酬權(quán)衡原則：對(duì)等關(guān)系。（二）投資分散化原則：分散投資和投資組合。（三）資本市場(chǎng)有效原則：資產(chǎn)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

14、（四）貨幣時(shí)間價(jià)值原則,第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本觀念一、貨幣時(shí)間價(jià)值觀念二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念三、資本成本觀念四、現(xiàn)金流量觀念五、機(jī)會(huì)成本觀念六、投資分散化觀念,,,第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境,––– 對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。,一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境,––– 公司(企業(yè))進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況。,1. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng),2. 通貨膨脹,3. 政府的經(jīng)濟(jì)政策,二、法律環(huán)境,–––

15、 企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。,1、企業(yè)組織法規(guī),(1) 企業(yè)組織形式,a. 個(gè)體企業(yè) (獨(dú)資企業(yè)),特征：個(gè)體企業(yè)不是法人，業(yè)主有絕對(duì)控制權(quán)，利潤(rùn)歸個(gè)人，交納個(gè)人所得稅。(工商部門申請(qǐng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照),b. 合伙企業(yè) (兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙經(jīng)營(yíng)),特征：不是法人，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，合約決定其責(zé)任和分享的利潤(rùn)，交個(gè)人所得稅。,c. 公司,特征：股東集資政府批準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，公司是法人，具有企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)并承擔(dān)企業(yè)的法律責(zé)任

16、，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。,(2) 企業(yè)組織法規(guī),《公司法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《私營(yíng)企業(yè)條例》是企業(yè)的組織法，又是企業(yè)行為法。,2、稅務(wù)法規(guī),(1) 所得稅法,a. 企業(yè)所得稅,b. 外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅,c. 個(gè)人所得稅 (工資及其他收入交納),(2) 流轉(zhuǎn)稅,增值稅，營(yíng)業(yè)稅，消費(fèi)稅，城市維護(hù)建設(shè)稅。,(3) 資源稅包括資源稅、土地使用稅、土地增值稅等,(

17、4) 行為稅,(5) 財(cái)產(chǎn)稅 主要有房產(chǎn)稅(6) 關(guān)稅,印花稅，屠宰稅，車船使用稅。,三、金融環(huán)境,1、 金融機(jī)構(gòu)(中介),商業(yè)銀行,保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金,投資銀行,聯(lián)合信貸儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì),其它金融組織,2、 金融市場(chǎng),聚斂功能,配置功能,調(diào)節(jié)功能,反映功能,金融市場(chǎng)是金融資產(chǎn)進(jìn)行交換(交易)的場(chǎng)所。,金融市場(chǎng)的作用：,金融市場(chǎng)的分類：,A. 按要求權(quán)劃分的金融市場(chǎng),固定收入要求權(quán),殘值或權(quán)益要求權(quán),優(yōu) 先 股,

18、債務(wù)工具,普 通 股,固定收入證券市場(chǎng),股權(quán)(股票)市場(chǎng),債券市場(chǎng),普通股市場(chǎng),,,,,,,,,,圖1-2,B. 按要求權(quán)期限劃分的金融市場(chǎng),債務(wù)工具,普通股與優(yōu)先股,期限長(zhǎng)于一年,期限1年或1年以下,貨幣市場(chǎng),資本市場(chǎng),,,,,,圖1-3,C. 按金融資產(chǎn)是否首次發(fā)行,一級(jí)市場(chǎng) (Primary market),二級(jí)市場(chǎng) (Secondary market),D. 全球金融市場(chǎng)的分類,內(nèi)部市場(chǎng)(也稱本國(guó)市場(chǎng)),外部市場(chǎng)(也稱國(guó)